convoluted

Во время пандемии две мои инвестиционные идеи (не считая Теслы) стрельнули очень хорошо: финтех компания Square и e-commerce компания Etsy.Финтех стрельнул, потому что люди начали пересылать друг другу деньги в локдаун, а также интересоваться инвестированием. Этим на полную катушку воспользовалась компания Square со своим приложением Cash app: представьте себе, если бы электронный кошелек позволял не только пересылать и оплачивать, но еще и инвестировать. Мощно, да?Онлайн-магазины тоже неслабо стрельнули, так как в обычные магазины стало боязно ходить. Это сыграли на руку многим игрокам, включая компанию Etsy. Это такой ламповый онлайн-магазин, который начинал с крафтовых украшений, а сейчас торгует гораздо более широким ассортиментом товаров. Основная фишка локдауна в том, что он привел…

Всю прошлую неделю я собирал и обновлял свои инвестиционные идеи после сезона отчетов за второй квартал. Думаю новую рубрику начать, где я буду освещать некоторые из своих инвестиционных идей. Формат освещения я еще не отполировал, буду думать на ходу. Хочу попробовать в формате ответов на вопросы. Почему Netflix? Это лидер на стабильно растущем рынке, у которого существенные конкурентные преимущества в виде качества и глубины продукта. Он торгуется 70x своей чистой прибыли, это же дорого. Он на таких (и больше) мультипликаторах торгуется уже последние лет 10. При этом основные драйверы роста - темп прироста подписчиков, улучшение операционной маржи - у компании сохраняются. Если вам кажется что 70x чистой прибыли при росте чистой прибыли в 30-50% в год это дорого, то вы ошибаетесь. За сч…

После достаточно спорных решений Самсунг, которые она приняла в новой серии S20, было интересно ждать их ультимативного флагмана - новую модель из серии Note. Что было не так с S20? Дизайн простоват, как у А серии, включая невзрачный модуль камер. Кроме этого, S20 Ultra были и есть проблемы с автофокусом. Что порадовало? Ну только если частота обновления экрана в 120 герц. С чем Самсунг повезло в этом году? Рост цен на девайсы у конкурентов. Топовые Xiaomi и OnePlus стоят на нашем рынке уже как Самсунг, при этом по общему качеству (дизайн, экран, камера, софт) они Самсунг еще не обогнали. Флагман от Huawei - P40 Pro - стоит дороже, чем S20 Ultra, при этом на нем нет Google сервисов, что опять же на руку Самсунгу на нашем рынке.Поговорим теперь про Note 20 Ultra - флагман от Самсунг. Давай…

Год назад я решил наконец зайти в международный рынок. Честно провел анализ, выбрал интересные для меня в тот момент бумажки. Теперь пора посмотреть, как мой портфель себя чувствует. 2U - плюс 253%. Позиция маленькая, инициировал ее на самом дне акции после неудачного отчета за 2 кв. 2019. Считаю, что ковид предоставляет хорошие перспективы для рынка онлайн-образования. Думаю, что бумага может еще существенно вырасти в следующие 2-3 года, вплоть до в три раза. Рассматриваю вариант увеличения позиции по текущей цене. Alibaba - плюс 70%. У этой бумаги был некоторый отложенный рост в момент моей покупки - она долго болталась на уровнях 150-160, прежде чем рынок наконец признал, что такой рост выручки и прибыли должен быть вознагражден. Считаю, что у бумаги еще не весь потенциал отыгран, но н…

Ночью вышла отчетность Эппл, Амазон, Фейсбука и Гугла. Амазон и Эппл отчитались отлично, Фейсбук хорошо, а Гугл средне. Ну, я отвлекся. Сегодня про краткосрочные индикаторы настроений инвесторов. Возьмем три:1. Put to call ratio2. VIX futures3. Investors sentimentПервое, это соотношение опционов пут (продажи) к опционам колл (покупки). Логичным образом этот показатель нам говорит, какой объем инвесторов покупает страховку - опцион пут - и соответственно ожидает каких-то неприятностей на рынке. По графику ниже мы видим ожидаемый всплеск в конце марта, когда у нас было дно рынка, сейчас показатель на достаточно низких уровнях. Второе, это фьючерсы на VIX. VIX - это индекс ожидаемой волатильности, который рассчитывается из цен на опционы, так как опционы по сути это страховка от волатильност…

Ранее я писал, по какой причине долгосрочно акции приносят больше, чем например облигации или недвижимость - из-за risk-return trade-off: чем больше риска, тем больше должна быть доходность. А акции рискованнее облигаций по причине их экономической природы, обусловленной корпоративным правом: сначала деньги получают кредиторы, а потом акционеры. Дальше я писал, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе один из основных индикаторов - это демографические тренды, в частности доля и абсолютное значение населения в возрасте 30-50 лет. Другим индикатором перспектив рынка, тоже скорее стратегического толка (5-10 лет), является текущая доля акций в портфелях инвесторов. Логика тут очень простая: баланс спроса и предложения. Если в портфелях инвесторов сплошные акции, то у них уже не остается…

Я как-то уже писал свои основные критерии подбора компаний для инвестирования, теперь хочу какие-то вещи повторить, а какие-то новые аспекты высветить на первый план. Почему я инвестирую в целом, я тоже уже писал - инфляция, хедж от казахстанской экономики, доходность. Остановимся на третьем аспекте.Какая у меня целевая доходность? У меня два критерия:1) Первое. Так как путем концентрации я беру больше риска, значит мой портфель должен приносить больше дохода, чем широкий индекс - иначе смысл? То есть, я ставлю цель обогнать по доходности свой бенчмарк - в данном случае это Nasdaq Composite - индекс технологических компаний.2) Второе. В абсолютном выражении я целюсь на 15%-20% в год в долларах. С одной стороны это больше, чем фондовый рынок в среднем показал за 70 лет - там где-то около 1…

Среди некоторых моих знакомых и друзей есть мнение, что уже легче переболеть ковидом. Типа, страшный конец лучше, чем страх без конца. А конец ли это?Теперь мы знаем, что ковид это болезнь всего организма, а не только дыхательной системы. У этой болезни имеются серьезные побочные последствия на кишечник, почки, печень. Мое мнение - не нужно ею болеть и нужно соблюдать правила безопасности как можно дольше, если потребуется, то и всю жизнь. Почему?Ну во-первых, каждый из нас наверное считает, что переболеет в легкой форме. Но это предположение, а как будет на самом деле можно узнать только постфактум. Не хотелось бы ошибиться. По-вторых, будучи больным человек опасен для своих окружающих, которые в зоне риска - пожилые, деабетчики, с проблемами крови, легких, других органов. И как бы нас н…

Продолжаю серию постов про фондовый рынок. Давно хотел пару строк посвятить предсказуемости действий центробанков. Как я уже ранее писал, при формировании игроками рынка стоимости тех или иных активов важную роль играет безрисковая ставка - доходность, которую можно получить без кредитного риска. Эту ставку для каждой валюты определяет соответствующий центральный банк. Соответственно, понимая, как центробанки будут вести себя в разных ситуациях, мы тем самым можем примерно понять траекторию движения оценки активов. У центробанка обычно несколько ключевых мандатов:1) Поддержание функционирующей финансовой системы - надзор, финансовая стабильность.2) Ценовая и курсовая стабильность - обычно это таргетирование инфляции на каком-то уровне.3) Не у всех, но бывает что и есть мандат по росту эко…

В науке на самом деле много чего происходит, я специально не слежу, хотя наверное стоило бы. Из недавних историй меня больше всего заинтересовали две:1. Доказал ли Шиничи Мочизуки abc-гипотезу в математике?2. Сможет ли Джереми Ингланд доказать происхождение жизни из законов термодинамики? Обе истории если вы не в курсе, стоят отдельного сериала по каждой. Шиничи Мочизуки - типичный замкнутый гений, наподобие Перельмана. ABC-гипотеза - это обобщенный вид великой теоремы Ферма, которая постулирует определенные связи между теорией чисел и диофантовыми уравнениями. Ее доказательство позволит сильно облегчить дальнейшую работу в теоретической математике. Мочизуки еще в 2012 году объявил, что доказал ее, однако разобраться в доказательстве математики не могут до сих пор. Круто, да? С течением в…