Не исключаем необъяснимых провалов рынка
И у всех возникает вопрос – а что дальше?⠀
Впереди выборы и вроде логично равняться на них. Но на самом деле наивно считать, что смена партии у власти может изменить реальную политику США. На долгосрочный рост рынка акций не влияет, кто сидит в президентском кресле – республиканец или демократ.
Наткнулся в блоге Бена Карлсона на статью о том, как влияют выборы на рынок и экономику (см. график результатов исследований в карусели инсты, ссылка ниже). Вердикт: S&P500 в среднем реагирует на 2% при ‘неожиданном' выборе. В общем, % ничтожно мал. ⠀
Я думаю, будет всё то же, что и всегда.⠀
Байден – это риск получить более высокие корпоративные налоги и налоги на прирост капитала. Что, конечно, снизит доходность компаний.⠀
А Трамп – это риск нового витка торговых войн с КНР и вмешательства в деятельность технологических компаний.⠀
Что реально влияет, так это скачок $-вой денежной массы (M2) из-за количественного смягчения, предпринятого федрезервом, и, как следствие, раздутые оценки акций.⠀
Поясню.⠀
С одной стороны, федрезерв не останавливал печатный станок и напечатал кучу баксов, которую выкинули на фондовый рынок (% сбережений от доходов в пандемию у американцев скакнул более чем в 2 раза). Нам всем удалось заработать, потому что те же самые бизнесы начали стоить дороже (P/E у S&P500 был 15.6х, а сейчас 21.4х).
С другой стороны, если американцы начнут эти деньги тратить, мы столкнемся с инфляцией выше таргетируемого уровня. Мультипликаторы откатятся назад, потому что федрезерв начнет проводить более жесткую денежно-кредитную политику.
И сильнее всего пострадают, конечно, компании роста.
Подытожим. Федрезерв будет готов на все, чтобы защитить рынок от крупных падений. А мы, инвесторы, будем всё это время бояться, что деньги от федрезерва резко потекут в реальную экономику. Товаров перестанет хватать – и здравствуй, инфляция. ⠀
В общем, жить нам с Вами в болтанке, в которой, в принципе, уже живем 2 года.⠀
Далее не исключаем необъяснимых провалов рынка на 20%+.
Источник: Аман Алимбаев