IPO не за горами и нужно его ждать, точнее искать деньги, чтобы в нем поучаствовать

Проще говоря, Казахтелеком договорился с шведским концерном Kinnevik (реальный владелец Tele2 AB, правильно произносится «Шиневик»), что КТ полностью выкупает компанию «Мобайл-Телеком Сервис» (кстати, интересно, что будет с правом пользования торговой маркой Tele2). Почему данная сделка прогнозируемая и почему я считаю, что вопреки общему скепсису, выражаемого в сомнениях обыкновенных пользователей мыслями о росте тарифов, удорожании, монополизации рынка и т.д., на самом деле казахстанский рынок в целом выиграет?!

Во-первых, о стоимости тарифов. Прежде чем рассуждать о ценах, предлагаю разобраться в основе основ – из чего складывается стоимость сотовой связи. Укрупненно экономика любого сотового оператора определяются 2 категориями: капитальными затратами (CAPEX) и оперативными затратами (OPEX). Эти затраты напрямую влияют на себестоимость услуг сотовых операторов, а значит, и на уровень тарифов.

В основных расходах заложены следующие статьи затрат: аренда каналов (передача данных, с учетом размеров Казахстана – это достаточно серьезная статья), строительство сети покрытия (базовые станции, вышки - повторюсь про размеры страны), расходы на покупку оборудования сети (постоянная модернизация сети – обязательное требование, простой пример – усложнение мобильных устройств – от простенькой Нокии до многофункциональных смартфонов) плюс затраты на эксплуатацию оборудования сети, амортизационные расходы на материальные и нематериальные активы (магазины, вывески, мебель и др.), оплата стоимости за пользование радиочастотами, налоги и платежи в бюджет. Помимо этого, есть операционные расходы: заработная плата, аренда помещений, включая складские, износ активов, затраты на транспорт, маркетинговые затраты, затраты на аудиторские, банковские, юридические, охранные, консультационные, логистические, информационные услуги и т.п.

Однако львиную часть в бюджете казахстанских сотовых операторов все-таки съедает CAPEX – капитальные затраты на строительство сети, модернизацию оборудования и поддержание ее работоспособности. Почему? Потому что оборудование высокотехнологичное, достаточно быстро устаревает, постоянная требуется модернизация, следовательно требуются инвестиции (если вспомните ежегодно все опсосы говорили о сотнях миллионов долларов в строительство сети), плюс – все оборудование и программное обеспечение приобретается исключительно зарубежом (валюта и все сопутствующие факторы). Именно поэтому объединение сотовых компаний позволяет говорить об значительной оптимизации бюджета на строительство единой сети покрытия и объединении усилий сразу нескольких подразделений.

Проще говоря, на строительство и содержание одной объединенной сети уйдет в разы меньше денег, чем на строительство двух и даже трёх сетей. Кроме того, нельзя забывать, что объединение возможностей Теле2 (широкая радиочастотная полоса и существующая сеть 4G) и Kcell (большая географическая зона покрытия 2G|3G) – с точки зрения качества сервиса, дают куда больше возможностей для абонентов. Объединенная сеть позволит избежать различных проблем: борьба с интерференцией и помехами, эффективнее закрывать пробелы и слепые зоны в покрытии (включая покрытие в населённых пунктах с населением 500+ и на трассах), а главное гораздо оптимистичнее смотреть в будущее перспективы технологии 5G в Казахстане. Сотрудничество операторов, на мой взгляд, позволит создать в Казахстане высокотехнологичную платформу для оказания услуг фиксированной, мобильной связи (причем большая часть этих услуг для потребителей будет новинкой).

Поэтому возвращаясь к теме ценообразования, не стал бы делать скоропалительных выводов, основывающихся лишь на предположениях. Кроме того, не стоит забывать – Казахтелеком это не убыточная компания, она прекрасно зарабатывает, в том числе и на оказании услуг транспортной сети (передача данных), хранении и обработки данных. Поэтому говорить о том, что с помощью дочерних сотовых операторов будут лататься дыры в бюджете материнской компании, не приходится. Материнская компания будет зарабатывать не тут 😉. Для этого надо копнуть глубже и посмотреть на «бабушку» (кто в свою очередь владеет Казахтелекомом).

Оптимизация и укрупнение бизнеса являются неотъемлемой частью любой рыночной экономики, и Казахстан не может быть вне этого процесса. Другое дело, что государство в долгосрочной перспективе может выигрывать, а может проигрывать (если является лишь сторонним наблюдателем и не вмешивается в этот процесс). В данном случае, полагаю, что Казахстан от этой сделки, в конечном итоге, выигрывает – ведь государство владеет фондом «Самрук-Казына», который владеет «Казахтелекомом». Государство преследует прекрасную цель – зарабатывать на своих активах. В свете предстоящего IPO Казахтелекома, создаваемый большой и мощный телекоммуникационный актив привлечет еще больше денег. Инвесторы гораздо охотнее будут вкладывать в перспективного игрока, который в будущем (чем черт не шутит) может перешагнуть территориальные границы страны, и как следствие, рост стоимости акции - государство зарабатывает больше. Простая, но железобетонная логика.

Поэтому, полагаю, менеджмент фонда мыслит достаточно стратегично, с дальним прицелом на будущее. И скорее всего именно это дает возможность свободы для маневра менеджменту КТ. Кроме того, нельзя сбрасывать со счетов ответственность, которую не побоялись на себя взять в руководстве фонда, давая разрешение на сделку (уверен, что без политической воли топ-менеджмента Самрука, было бы сложно пройти тот бюрократический корпоративный ад по согласованию всех вопросов – знающие люди поймут о чем речь).

Поэтому уверен, IPO не за горами и нужно его ждать, точнее искать деньги, чтобы в нем поучаствовать.

Источник: Нуркен Халыкберген