Величайшая торговля 2020 года
На фото: Билл Экман показывает размер своего годового бонуса за 2020 год.
Вы наверное слышали историю про то, как в марте 2020 года, в момент падения рынка, управляющий хедж-фондом Pershing Square Билл Экман вложив 27 млн. долларов, за месяц заработал 2.6 млрд. долларов, или почти в сто раз больше вложенного.
Сегодня я вкратце расскажу суть его торговли.
В феврале 2020 года он верил, что короновирус сильно недооценивается финансовыми рынками и что рынок в течение марта-апреля мощно просядет. И решил сыграть в короткую, то есть поставить на падение финансовых рынков. Ему осталось только подобрать необходимый финансовый инструмент для этого, чтобы как можно эффективнее воплотить в жизнь свою торговую идею.
Он остановился на кредитных дефолтных свопах на американские облигации, то есть, сделал ставку на то, что в условиях падения мировой экономики среди корпораций существенно вырастет доля неплатежей и дефолтов по долгам.
Если обобщить, то Экман купил страховой продукт, который страховал его от дефолта корпоративных облигаций в течение 5 лет на на общую сумму около 65 млрд. долларов США.
Такая страховка на момент ее покупки Экманом имела приведенную стоимость (discounted value) около 1.5 млрд. долларов и обходилась ему где-то примерно в 27 млн. долларов в месяц к выплате в течение следующих 60 месяцев.
Цена страховки котируется в виде процента от страхуемой суммы. В момент приобретения страховки в конце февраля она стоила 0.5% от страхуемой суммы в год и ее стоимость была на рекордно низком уровне по историческим меркам. А вот уже в момент продажи страховки Экманом в конце марта, когда финансовые рынки накрыла огромная волна паники, такая страховка существенно подскочила в цене и стоила уже 1.3%-1.4% от страхуемой суммы в год. Отмечу, что 1.3% в год от 65 млрд. долларов США - это уже больше 70 млн. долларов в месяц в течение 5 лет или примерно 4.1 млрд. долларов США по приведенной стоимости страховки на весь срок страхования.
Получается, купив страховку за 1.5 млрд. долларов, Экман уже через месяц перепродал ее другим желающим (в панике) застраховаться инвесторам уже по 4.1 млрд. долларов США или на 2.6 млрд. долларов дороже ее изначальной стоимости. Так как один месяц страхования уже истек с момента приобретения, Экман потратил 27 млн. долларов на обслуживание страховки за март.
По сути, не совсем корректно говорить о том, что он из 27 млн. долларов сделал 2.6 млрд. долларов, потому что он купил актив в виде страховки на 1.5 млрд. долларов (сумма риска) и продал его по 4.1 млрд. долларов через месяц. Просто на этот актив у него была, так сказать, рассрочка: так как страховая премия платится не сразу всей суммой вперед, а равными долями в течение 60 месяцев, то по денежному потоку действительно получается, что он, вложив 27 млн. долларов на выходе получил 2.6 млрд. долларов прибыли, вовремя перепродав страховку другим инвесторам. Весьма впечатляюще.
Вот такой был удачный год у Билла Экмана, давайте порадуемся за человека и за его инвесторов.