Tesla стоит дороже Facebook. Справедливо ли это?
В момент написания заметки Тесла стоит 775 млрд. долларов, а Facebook - 735 млрд. долларов. Интересно будет сравнить масштабы бизнесов:
-Выручка. У Теслы - 27.2 млрд. долларов США, у ФБ - 84.2 млрд. долларов США или в три раза больше. Рост выручки Теслы в 2020 году - 27% (исключая эко. отчисления) , у ФБ - 21%.
-Чистая прибыль. У Теслы - 0.7 млрд. ДСША, у ФБ - 29.1 млрд. ДСША или в 41 раз выше.
-Деньги на балансе. У ФБ - 62 млрд. ДСША, у Теслы - 19 млрд. ДСША.
Вроде по всем цифрам, кроме роста выручки ФБ в разы мощнее Теслы, и не очень понятно, как такие компании могут стоить одинаково.
Однако, есть нюанс
Нюанс хорошо виден в графике ниже.
Доля рынка Теслы, которая в 2017 году в США была 0.25%, сейчас приближается к 1.5%.
То есть, по меркам всего рынка, Тесла, несмотря на внушительные продажи в 27 млрд. ДСША, все еще очень маленькая компания и ей есть куда расти.
На что ставит рынок, когда оценивает Теслу в 28x ее выручки?
Первое, на передел рынка автомобилей, где обычные автомобили уступят место электрическим автомобилям. Почему? В первую очередь, из-за экологии и выбросов углекислого газа. Есть у электрических автомобилей другие преимущества. Они дешевле в каждодневной эксплуатации и ремонте, а также безопаснее, так как меньше весят, быстрее разгоняются и тормозят, кроме того, имеют более распределенный центр тяжести, т.е. более безопасны в авариях.
Второе, на закон Райта, который связывает удешевление производства с объемом выпуска. Тесла обещает модель по цене за 25 тыс. ДСША уже в 2022-2023 году. С таким ценовым предложением их автомобили будут пользоваться гораздо большим спросом, чем сейчас. К этому времени у Теслы достроятся фабрики в Берлине и Техасе и компания будет готова значительно нарастить объемы выпуска автомобилей.
Третье, на лидерство Теслы в сфере автономного вождения. По заверению некоторых экспертов от своих основных конкурентов компания впереди минимум на 2-3 года в этом направлении. Тесла обещает полностью автономное вождение уже в 2021 году. Такие автомобили разумеется будут гораздо популярнее обычных, так как время, затраченной на вождение, можно будет потратить например на потребление контента или обучение чему-нибудь.
Четвертое, на расширение продуктовой линейки. Впереди знаменитый Cybertruck, который без водителей будет доставлять большие грузы по магистралям, а также другие модели. Кроме этого в составе Теслы есть компания SolarCity, занимающаяся производством панелей солнечной энергии.
Что может пойти не так?
Лично я считаю, что Тесле по силам осуществить все свои планы, так как там чисто переход количественного в качественное. При этом это не значит, что рисков нет.
Основной риск, как мне кажется - это защита локальных рынков тарифами. На каждом крупном рынке есть свои игроки, которые являются крупными работодателями, и каждая страна будет защищаться от экспансии Теслы. Только в этом я вижу существенный риск для роста Теслы.
Стоимость акций
Безусловно, я подумаю над выкупом какого-то объема акций, когда цена упадет ниже 800, может на уровнях 720-740, может на других. В моменте компания оценена так, как будто все у нее будет как по нотам. Поэтому любой негатив, связанный с отклонением от графика - строительство заводов, автопилот, снижение цен на батареи, новые модели - может уронить цену акции на 15-20%.
Поэтому текущие уровни мне пока что не кажутся привлекательными, при этом я понимаю, что в долгосрочной перспективе - 10-15 лет - Тесла может быть одной из лучших инвестиций.
Однако, в горизонте 1-2 года я не думаю, что это прям шоколадная инвестиция, так как многие положительные события уже заложены в цене.
А что Facebook?
ФБ уже зрелая компания с понятными перспективами. Текущие ценовые уровни я считаю привлекательными и думаю, что конкретно в этом году ФБ это лучше как инвестиция, чем Тесла. Однако долгосрочно, от 5 лет и выше, в ФБ я вижу больше рисков, чем апсайда, в основном по политическим причинам. У многих стран возникнет желание защитить свое киберпространство или даже национализировать его.
Поэтому, я бы инвестировал в ФБ, но осторожно и немного. Но в краткосрочной перспективе и для портфельных целей это хорошая инвестиция, я считаю.
Итог
В итоге, на краткосрочном горизонте я считаю, что FB недооценен, а Тесла переоценена. Но если бы я выбирал инвестицию на следующие 10 лет, я бы выбрал Теслу. Посмотрим, как оно сложится в жизни.