Пока экономических предпосылок для девальвации нет
tengrinews.kz
Вопрос: Как вы оцениваете вероятность девальвации после 9 июня?
Ответ: Если сразу после 9 июня, то крайне маловероятно. Сразу после выборов никто в здравом уме делать не будет, даже если бы были все экономические предпосылки. Просто потому что, девальвация всегда способствует росту протестных настроений, а на фоне наэлектризованности общества из-за предвыборной раскачки, естественно, девальвацию делать рискованно. Поэтому всегда девальвацию отдаляют на некоторое время после выборов. Кто-то может сказать, что Нацбанк может отрицать девальвацию, но фактически проводить ползучую девальвацию, опуская курс на 1-3 тенге в неделю. Что ж, если Нацбанк рискнет так делать, то тогда он сам спровоцирует новый виток, причем отсчет ожидаемого процентажа падения будет не с начала ползучей девальвации, а с точки перехода в резкий формат.
Понятно, что теперь у вас вопрос о том, через какое время после выборов возможна девальвация. Здесь есть несколько сценариев. Но прежде чем их обсудить, скажу, что пока экономических предпосылок для девальвации - нет. Соотношение тенге с рублем пока стабильно, цена на нефть пока еще выше $60 за баррель, положительное сальдо торговли в первом квартале выше, чем в том же периоде прошлого года, да и вообще впервые за долгое время текущий счет за два последовательных квартала сведен с плюсом. Если обычно за квартал минус $200-800 млн, то тут уже плюс $0.5-1.0 млрд. Конечно, все держится на цене нефти. Если она упадет, то упадет и рубль, и сальдо текущего счета и тд. Тогда понятно, девальвацию не избежать. Но пока цена на нефть держится, экономические показатели в плюсе.
Единственный вопрос сейчас - по резервам. Ходила ватсап-рассылка, что вот-де резервы сильно упали, хватай мешки, вокзал отходит. С одной стороны резервы, действительно упали. Если в начале года они были $30.9 млрд, то в конце апреля упали до $27,1 млрд. Снижение на $3.8 млрд. Если считать за вычетом золота, настаивали авторы, то падение составит на $4.6 млрд с $16.5 млрд до $11.9 млрд. Разница в $0.8 млрд ушла в золото. Поэтому непонятно, зачем смотреть без золота.
В общем, чистое падение резервов составило $3.8 млрд. Из них половина - объективные причины в виде выплат по внешним займам, половина - действительно отток капитала. В общем, реальная сумма, которая вызывает беспокойство - это $2 млрд. При этом если смотреть помесячную динамику, то это снижение состоялось в марте, а потом было спокойно. Иначе говоря, скорее всего, есть некоторые люди, владеющие крупными капиталами, решили подстраховаться и вывести деньги. Какие мотивы у них - могу догадываться, но в любом случае это чисто политический расклад, никак не имеющие отношение к экономике, и вызвавший максимум одномесячный всплеск.
Дальше просто пошла информационная волна, которая сама себя раскручивает. Пока у Нацбанка не получается сбить эту волну, ну и плюс, Нацбанк давно уже находится в ситуации, что все его заявления воспринимаются ровно наоборот. Собственно, это феномен недоверия "с фигой в кармане" копился давно и заслуженно, но все равно он сильно мешает там, даже где Нацбанк пытается говорить правду.
Чтобы оценить эффект инфоволны, надо смотреть объем депозитов и резервов. Если депозиты не меняются, а резервы падают, значит политические причины обнулились и работает информационная волна. Если же депозиты сокращаются и резервы падают, значит работает политический фактор, и отдельные игроки продолжают выводить деньги. Если же оба показателя на месте, тогда значит паника прекратилась, и риск девальвации обнуляется.
Но допустим депозиты на месте, а резервы падают, то есть работает инфоволна, тогда имеет смысл слегка наказать перевернувшихся, двинув курс в противовес, сказав, что за последний год и так курс упал с 330 тенге до 380 тенге, что более чем достаточно. Если же работают политические причины, то тут должен работать не Нацбанк, а АП вместе с силовыми структурами. Зачастую уходящий капитал имеет сомнительное происхождение, поэтому имеет смысл как раз активизировать поиск капиталов по внешним юрисдикциям, и задавать вопросы по сомнительности только по внешним капиталам.
В целом, тут есть ловушка - если Нацбанк сделает девальвацию под давлением политических причин, то это будет слом модели принятия решений, который гарантирует парад девальваций в нашей отдельно взятой стране. Не говоря уже о том, что девальвация, рост протеста, давление полит.факторов - это замкнутый круг, из которого сложно будет выбраться, и уже не только Нацбанку и тенге, а вообще всей конструкции власти. Именно поэтому нет смысла властям соглашаться на девальвацию даже в горизонте 2-3 месяцев после выборов. Плюс еще на кону стоит репутацию нового председателя, который пришел недавно.
Вопрос: Как вы оцениваете возможность появления валюты Алтын в ближайшей перспективе?
Нулевая вероятность. Нет никаких предпосылок. Более того, даже Россия, которая часто инициирует вопрос единой наднациональной валюты, сейчас входит в очень жесткую социально-экономическую фазу. Думается, очень скоро ей будет не до интеграционных прожектов.
Вопрос: Как казахстанцам стоит оценивать экономическую информацию и каким источникам информации следует доверять?
Из легко проверяемых - это цена нефти и соотношения рубля в доллару как стороннего индикатора. А в остальном лучше доверять тому человеку в своем окружении, который лучше всего разбирается в вопросе.
Вопрос: Как вы в целом оцениваете ситуацию в экономике, есть ли угрозы, которые могут повлиять на курс?
Сейчас вижу только две внешние угрозы - это усиливающая торговая война между США и Китаем, могущая снизить цены на нефть, и растущий протекционизм по всем странам.
Пост из ФБ