Обзор отчетности интернет-компаний 2014
Недавно вышли корпоративные отчеты Гугла, Майкрософта, Амазона, Фейсбука, Алибабы, Эппла, Ибея и некоторых других грандов интернета. Краткий вывод: большинство из них перестали расти теми темпами, которые они сохраняли раньше. Рынки отреагировали ростом только на отчетность Эппла. Интернет потихоньку теряет свою "гламурность" и все больше становится обычным бизнесом, к которому применимы старые добрые, проверенные столетиями техники оценки стоимости.
Эппл. Капитализация: 690 млрд. Начнем с позитива. У Эппла был самый успешный квартал, за который компания увеличила выручку на 29.5% (год к году), а квартальную чистую прибыль на 37.9% аж до 18 млрд. ДСША. Казалось бы, куда уж лучше-то. Однако, тревожным звоночком является то, что 70% выручки компании генерирует Айфон, а продажи Айпада и остальных продуктов компании либо стагнируют, либо падают. Фактически, Эппл это one-trick pony. Если следующий Айфон не сможет понравиться покупателям, то у компании будут большие проблемы.
Гугл. Капитализация: 360 млрд. За весь 2014 год Гуглу удалось нарастить выручку на 18.9%, а за 4 квартал - на 15.3% (год к году). При этом чистая прибыль года увеличилась не так существенно: на 11.8% до 14.4 млрд. ДСША. Таких цифр было недостаточно, чтобы впечатлить аналитиков, поэтому капитализация не выросла. У Гугла также есть потенциальные проблемы с выплатой налогов в Европе: компания предпочитает показывать прибыль в Ирландии, где ставка корпоративного налога 12.5% (в Великобритании например 21%), в том числе и ту прибыль, которую компания заработала в других странах Европы.
Майкрософт. Капитализация: 340 млрд. Майкрософт можно с натяжкой назвать интернет-компанией, так как основная выручка и прибыль генерится со старых добрых Windows и Office. Так как рынок настольных компьютеров и даже ноутбуков уже давно стагнирует, росту на этих рынках взяться не откуда. Тем не менее, компании удалось нарастить выручку за 4 квартал на 8%. Компания с определенным успехом предпринимает попытки закрепиться на рынке облачных приложений, однако битву за мобильный рынок она скорее всего уже проиграла. Однако положительные отзывы на Windows 10 дают основания предполагать, что свой основной бизнес компания сохранит, а значит останется привлекательной для инвесторов.
Алибаба. Капитализация: 225 млрд. Китайский интернет-гигант выпустил первый с IPO финансовый отчет, который разочаровал аналитиков: квартальная выручка выросла на 40% до 4.2 млрд. ДСША, а чистая прибыль на 25% до 2.1 млрд. ДСША. Для большинства компаний такие цифры обязательно вызвали бы рост капитализации, но не для Алибабы: ожидания были очень высоки, и компания слегка не достигла их.
Фейсбук. Капитализация: 210 млрд. С Фейсбуком очень интересная история. С одной стороны, за год выручка выросла на 58.4% до 12.5 млрд. ДСША, а чистая прибыль в два раза до 4.7 млрд. ДСША - очень впечатляющий рост, на самом деле. С другой стороны, эти результаты больше обязаны не притоку пользователей, а росту монетизации с одного юзера: с 2.14 до 2.81 ДСША. Прирост активных пользователей же за год составил всего 13.4% и достиг 1.4 млрд. Аналитики заметили снижение прироста популярности Фейсбука и потому не спешили рекомендовать покупать акции компании. Тем не менее, у компании есть козыри в рукаве для дальнейшего роста капитализации: приобретенные сервисы Инстаграм и Ватсап, успех у мобильных юзеров и в целом успешный опыт монетизации аудитории.
Амазон. Капитализация: 170 млрд. Амазон - это пожалуй самая странная или вдохновляющая история (кому как) среди интернет-компаний. Не секрет, что компания уже много лет почти не генерит чистую прибыль и работают почти в ноль, наращивая объемы продаж и улучшая качество опыта онлайн-шоппинга. За 2014 год компания нарастила выручку на 19.5% до 89 млрд ДСША, что весьма впечатляюще для торговой компании, которой по сути и является Амазон. Тем не менее, на развивающихся рынках Амазон теснится местными онлайн-магазинами, а в развитых рынках большого роста достичь трудно. К тому же, рано или поздно инвесторы устанут от маленькой чистой прибыли и начнут искать другие инструменты для инвестиций.
Ибей. Капитализация: 67 млрд. Откровенно говоря, Ибей сейчас не в моде среди инвестиционного сообщества и причин тому две: Амазон и Алибаба. У каждого из основных конкурентов есть более захватывающая инвестиционная история. Выручка компании за 2014 год выросла всего на 11.6% - куда скромнее, чем у большинства интернет-компаний. Чистая прибыль до налогов выросла всего на 2%. В 2015 году ожидается разделение Ибея и Пэйпала - для освобождения добавленной стоимости, так как общее мнение, что Ибей мешает развиваться Пэйпалу, а будучи разделенными, компании смогут достичь большего.