Когда наступит конец доллару как мировой валюте?
Это достаточно холиварная тема, хотя и не настолько сложная, как кажется на первый взгляд.
У доминирования доллара как мировой торговой, резервной и инвестиционной валюты достаточно долгая история, которая тянется еще со времен окончания Второй мировой войны. Началось тогда все с создания Бреттон-Вудской системы, которая фактически привязала доллар к золоту и объявила ее резервной валютой, а также поставок и займов в долларах для восстановления послевоенной Европы, в том числе в рамках реализации плана Маршалла.
Дальше в семидесятых доллар, который прочно ассоциировался с золотом, в одностороннем порядке от золота отвязался, но при этом остался мировой валютой по простой причине доминирования американской экономики и американской политики в мире на тот момент.
В конце девяностых на основе немецкой марке в Европе появился евро, который с тех пор обрел достаточно большую популярность как торговая и резервная валюта.
В 1990-2010 годах мы наблюдали невероятный рост китайской экономики и вследствие этого рост юаня как торговой валюты.
Доля экономики США в мировой экономике неуклонно снижается в последние 50 лет и особенно заметно в последние 20 лет, как мы видим из графика ниже.
То есть, рано или поздно, текущая система с долларом как доминирующей валютой будет ребалансирована в сторону какой-то другой системы. Может быть, евро заменит доллар, может быть, юань, а может быть что-то абсолютно другое, о чем мы сейчас даже и не догадываемся.
Однако давайте я напишу, почему это займет достаточно длительное время и вряд ли произойдет в ближайшие 10 лет:
Во-первых, в последние годы доля доллара в международных платежах хоть и снизилась, но все еще стабильно около 40%, как видно из графика ниже. Евро сильно наступает на пятки, но пока позади, а юань хоть и набирает обороты, но пока все еще всего лишь 2% мировых платежей в юанях. Опасность для доллара мне кажется будет, когда доля юаня перевалит хотя бы за 5%.
Во-вторых, США все еще остается военной и политической силой, с которой считают во всех международных конфликтах. Это тоже изменится, но пока альтернативе США не видно.
В-третьих, в США развитая финансовая система и имеется большое доверие к действиям ФРС со стороны международных инвесторов. И что очень важно, система открытая, в отличие от китайской. Самый простой пример - это инвестиции в рынки капитала, покупке тех же акций на NYSE и NASDAQ. Капитализация американских бирж и торговый оборот на них существенно превышают показатели других бирж - Лондонской, Токийской, Гонконгской. Мировым инвесторам, у которых огромные средства для инвестирования и инвестиционный мандат приносить доходность, фактически некуда пойти, кроме как на американские биржи, потому что все прочие биржи просто не "переварят" такие объемы инвестиций. А чтобы сделать это и инвестировать на биржи США, им нужны доллары.
Опять же капитализация американских бирж такая большая не потому, что это некий рудимент прошлого, эдакое эхо колониализма, а потому что большинство точек роста современной мировой экономики - в США. Это в первую очередь технологические компании, такие как Amazon, Google, Facebook, Apple, Netflix, Microsoft, а также сотни других, активно растущих за счет передовых технологий и продуктов. За ними всеми стоит доллар, как функциональная валюты их страны.
Поэтому, безусловно - рано или поздно доллар уступит звание мировой валюты какому-то другому инструменту. Но я сильно сомневаюсь, что это произойдет в ближайшие 10 или даже 15 лет.