IPO и как GOOGLE воспользовался магией чисел е и Пи
В последнее время заинтересовалась фондовыми рынками, особенно IPO, и сегодня поделюсь с вами определением голландского аукциона на примере мировой компании Google (GOOG и GOOGL), и как данная компания использовала две мои любимые математические константы - числа е и Пи - при размещении акций на рынке.
Итак, разложим все по порядку и на примерах для лучшего понимания.
Что такое IPO?
Когда компания желает выпустить акции и предложить их широкой общественности, то она проводит первичное публичное предложение (IPO – initial public offering). IPO проводятся с максимальной эффективностью для компании. Правильную цену предложения нелегко определить. Цену компании устанавливает инвестиционный банк на основе оценки стоимости компании на текущий момент. При этом инвестиционный банк получает свой процент от стоимости распроданных акций. Самая лучшая оценка банка по рыночной цене - это оценка стоимости компании, деленная на количество акций, выпускаемые для продажи. Однако инвестиционный банк обычно устанавливает цену размещения ниже лучшей рыночной стоимости.
Часто происходит существенное увеличение цены акций сразу после продажи акций в ходе IPO (иногда до 40%), что указывает на то, что компания могла бы привлечь больше средств, если бы разместила по более высокой цене. Поэтому IPO считаются привлекательными для многих инвесторов.
Что такое Голландский аукцион (Dutch Auction)?
Голландский аукцион - один из методов IPO:
Частным лицам и компаниям предлагается указать количество акций, которые они хотят, и цену (bid), которую они готовы заплатить.
Цена, уплаченная всеми успешными участниками торгов, является самой низкой ставкой (bid), которая приводит к распределению акций.
Сразу рассмотрим на примере:
Компания хочет продать 1 миллион акций в ходе IPO. Она решает использовать голландский аукцион. Участники торгов указаны в следующей таблице.
В этом случае акции распределяются сначала на C, затем на F, затем на E, затем на H, затем на A. На данный момент выделено 800 000 акций. Следующим претендентом является D, у которого есть ставка на 300 000 акций. Поскольку остаются только 200 000 акций нераспределенными, заказ D составляет всего две трети = 200/300. Таким образом, по правилам аукциона для участников аукциона, которым были распределены 1 миллион акций (A, C, D, E, F и H), устанавливается минимальная цена, т.е. та цена, которую предложил D = 29,00 долларов США.
И наконец-то о крутейшем GOOGLE и магических числах.
Примечание: Сейчас гуглом владеет холдинг Alphabet, созданный самими создателями Гугла. Эта мера была сделана для организационных нововведений. Тем не менее Alphabet имеет тикер GOOG на бирже — акции без права голоса, а также тикер GOOGL — акции с правом голоса. Это необходимо для того, чтобы контролировать акции в обращении, и не лишиться право голоса самим создателям.
Google выбрал голландский аукцион (не многие компании выбирают данный метод) и решил выйти на IPO в 2004 году. Ему помогали два инвестиционных банка: Morgan Stanley и Credit Suisse First Boston.
SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам - англ. The United States Securities and Exchange Commission) предоставила ему разрешение на привлечение средств на сумму до 2 718 288 828 долларов США. Почему именно это число? А это число – математическая константа e = 2,7182818...
Метод IPO не был чистым голландским аукционом, поскольку Google зарезервировал право изменять количество выпущенных акций и процент, выделенный каждому участнику после того как увидит bid-ы.
Некоторые инвесторы ожидали, что цена акций достигнет 120 долларов. Но когда Google увидел ставки, было решено, что количество предлагаемых акций составит 19 605 052 по цене 85 долларов. Это означало, что общая стоимость предложения составила 19 605 052 x 85 или 1,67 миллиарда долларов. Инвесторы, которые предложили $ 85 или выше, получили 74,2% акций. Дата проведения IPO была 19 августа 2004 года.
Первоначальная рыночная капитализация составляла 23,1 млрд. долларов, причем более 90% акций владели сотрудники, среди которых были и основатели компании Сергей Брин, Ларри Пэйдж и CEO, Эрик Шмидт.
В первый же день торгов акции закрылись на уровне $ 100,34, что на 18% выше цены предложения, а во второй день произошел рост еще на 7%. Таким образом, Google оказался недооцененным, но не настолько заниженным, как некоторые другие технологические компании во время проведения IPO, где использовались традиционные методы.
Стоимость IPO Google (сборы, выплачиваемые инвестиционным банкам и т. д.) составляли 2,8% от суммы привлеченных средств. Это сопоставимо со средним значением около 4% для регулярного IPO.
Цены на акции Google пошли вверх после IPO. Примерно через год (в сентябре 2005 года) он смог привлечь еще 4,18 млрд. долларов, выпустив дополнительно 14 159 295 акций по цене 295 долларов. Почему именно это число? А это число – 8 чисел после запятой математической константы Pi = 3.14159265 ...)
Даже Google верит в магию чисел! А Вы верите?
