Инвестирование и демография: какие страны выйдут на пик в течение следующих 10 лет?
Решил затронуть тему демографии и фондового рынка.
Анализ демографии не слишком популярная тема, когда мы думаем об инвестировании, однако демография напрямую влияет на экономику стран, что в свою очередь влияет на значения фондовых рынков, привязанных к экономике данных стран.
Я не буду затрагивать все страны и регионы, возьму только 4: США, Китай, Индия и Европа.
Ниже я составил таблицу пятилеток от 1990 года до 2040 года по возрастным сегментам "до 30 лет", "30-50 лет" и "старше 50 лет". Данные взяты из бюллетеня ООН по прогнозу роста населения за 2019 год.
США
Китай
Индия
Европа
Что мы видим?
1. В США пик доли сегмента от 30 до 50 лет пришелся на 1995-2000 годы (30-31%), однако в абсолютном выражении этот сегмент продолжает расти, причем всплеск роста ожидается именно в 2025-2030 годах. В целом США чувствуют себя неплохо в плане демографии, в том числе за счет приток молодых иммигрантов. Падения сегмента от 30 до 50 лет в абсолютном выражении не ожидается даже в далеком 2040 году. Соответственно, у США до сих пор отличный экономический потенциал.
2. Китай имел очень молодое население в 1990 году - почти 60% было моложе 30 лет. В 2000-2010 годах у Китая был пик доли населения от 30 до 50 лет (33%), что вместе с активной урбанизацией и инфраструктурными инвестициями обусловило колоссальный рост экономики в тот период. Будущее Китая уже не настолько радужно: доля населения от 30 до 50 лет снизится до 28% в 2030 году, что в вкупе со стагнацией общего размера населения означает существенную потерю наиболее экономически активного сегмента. А вот с 2030 года до 2040 Китай вообще превратится в нынешнюю Японии и старение населения будет основной проблемой Китая в это и последующие десятилетия: доля населения от 30 до 50 лет сократится до 24% или на огромные 100 млн. человек в абсолютном выражении по сравнению с 2020 годом. Это будет уже совсем другая страна!
3. У Индии наоборот с 2025 по 2040 годы будет пик доли населения от 30 до 50 лет (30%) и к 2040 годы на почти 100 млн. человек этот сегмент прирастет в абсолютном выражении. То есть следующие 20 лет у Индии будет как у Китая были 2000-2010 годы, период весьма активного экономического роста. Уже к 2030 году я думаю об Индии будут говорить как о новой экономической сверхдержаве. Географически у Индии также есть все возможности перенаправить основные товарные потоки через себя. В настоящий момент только треть населения Индии живет в городах, соответственно, там будет бум урбанизации, который поддержит мировое потребление стали, меди, алюминия и также энергоносителей.
4. У Европы размер населения в целом стагнирует, в основном компенсируя естественную убыль за счет мигрантов. Ожидается что к 2030 году сегмент от 30 до 50 лет снизится на 20 млн. человек в абсолютном выражении и еще на 23 млн. человек к 2040 году. Соответственно, ожидать активного экономического роста в последующие 20 лет не приходится. Европу может поддержать рентный доход (накопленные за 20 век инвестиции в другие страны), а также приток образованных мигрантов. Однако в целом ситуация похоже на несущественный рост или даже стагнацию экономики.
Какие выводы?
Как ни странно, сколько бы мы не хоронили США, у них неплохие демографические перспективы в последующие 10-20 лет. Если им удастся залатать политические и социальные дыры, то США останется ведущей мировой экономикой в следующие 20 лет.
Китай демографически уже сейчас начинает чувствовать себя не очень хорошо. В следующие 10 лет они еще поборются с плохой демографией, ударно и по-социалистически выдавая рост быстрее среднемирового, однако после 2030 года это будет уже очень трудно по объективным причинам. Однако Китай уже сейчас настолько большой и важный, что все равно останется экономикой мира номер два. При этом, их экономическое чудо скорее всего закончится к 2030 году.
Индия безусловно идет к статусу экономики номер три в мире, и также безусловно к нему придет в течение следующих 20 лет. Это неизбежно как восход солнца. За индийский рынок бьются китайские и американские компании, причем за все рынки: смартфоны, соцсети, машины, стиральные порошки, все-все. Мы не знаем, кто победит, но можем быть уверены в росте индийского производства и потребления в следующие 20 лет.
Европа сейчас входит в трудный период своей экономической истории, превращаясь из мирового экономического локомотива в туристический, финансовый и образовательный придаток всего мира. Значение Европы в экономике мира безусловно снизится, но при этом это не значит, что в Европе не будут расти и появляться новые компании-лидеры. Просто не нужно ставить на всю Европу в целом.