Ее величество инфляция
История про инфляцию немного напоминает гипотетическую попытку войти второй раз в реку и потом, по свежим следам, детально и по инструкции запротоколировать свои ощущения, сравнив их с первым заходом.
Вроде бы и река уже не та, и человек не тот, и память несовершенна, и впечатления не совсем вписываются в методологию, прописанную в инструкции, однако ж протокол все-таки нужно составить: задача поставлена и значит должна быть выполнена.
Руководство по расчету индекса потребительских цен (ИПЦ) включает в себя примерно 600 страниц с методологией и пояснениями к ней.
Но это полдела. Тот факт, что мы принимаем ИПЦ как ключевой показатель инфляции - это тоже всего лишь конвенция, то есть сделано для удобства, чтобы хоть на чем-то остановиться. Вместо CPI как прокси инфляции можно использовать PCE или например дефлятор ВВП. Или изобрести еще несколько показателей.
Смешно то, что когда мы рассуждаем об инфляции, средняя температура по больнице не говорит вообще ни о чем. Стоимость образования и недвижимости выросла чудовищно за последние 50 лет, а вот дефляцию например песен или средств связи точно так же можно назвать колоссальной: мы бесплатно слушаем песни, которые в эпоху винила стоили бы целое состояние или мы бесплатно разговариваем по видео-звонку с родственниками из других стран, когда в эпоху "межгорода" минута звонка нам бы обошлась в копеечку.
Еще смешнее тот факт, что инфляция не поддается более-менее точному прогнозированию и не существует общепринятой хотя бы на уровне профессионального макроэкономического сообщества экономической теории инфляции. Если вы не верите мне, почитайте хотя бы статью бывшего члена Совета управляющих ФРС Дэниэла Тарулло "Monetary policy without a working theory of inflation" (2017). В достаточно юмористическом ключе Дэниэл, который ни разу не макроэкономист, а совсем даже доктор юридических наук и профессор Гарвардской школы права, описывает, насколько необычной для него, неэкономиста, выглядит система принятия решений ФРС по монетарной политике. Если вкратце, то принятие решений зависит от трех "ненаблюдаемых" переменных: потенциального роста ВВП, "естественного уровня" безработицы и "нейтральной" реальной процентной ставки. Во всех этих переменных так или иначе задействована ожидаемая инфляция, и вот когда дело подходило к принятию монетарных решений, то макроэкономисты ФРС, открыто признающие актуальные теоретические огрехи в макроэкономической науке, вдруг спокойно закрывали глаза на все сложности с теорией инфляции и либо доставали из загашника припыленную кривую Филипса (в той или иной модификации), либо торжественно утверждали, что инфляционные ожидания экономических агентов хорошо заякорены (well-anchored) около целевых 2%, то есть можно в прогнозах ставить эти самые 2%. Все это ярко и доступно описано в статье. К сожалению, интересных рецептов по решению проблемы Тарулло не дал, предложил лишь сосредоточиться на анализе и использовании для принятия решений наблюдаемых показателей (observables), диверсифицировать бэкграунды Совета управляющих и состава других органов ФРС, а также продолжить работу над выработкой какой-никакой работающей теории инфляции.
Теорий инфляции очень много, их можно смело размещать в любую точку многомерного континуума, где одна ось это чисто монетарные причины (денег напечатали), другая ось фискальные причины (правительство через инфляцию балансирует бюджет), третья ось это поведенческие причины агентов (работники плохо воспринимают снижение зарплаты, но нормально инфляцию / все рациональные контрагенты стараются включить прогнозы цен в свои договоренности на следующий период и тд), можно включить фантазию и придумать и четвертую, и пятую ось.
Проблема с инфляцией в том, что несмотря на невероятные методологические сложности по ее расчету, а также несмотря на то, что мы толком не понимаем как она по-настоящему взаимосвязана с другими важными экономическими показателями (производительность, безработица, ВВП, реальная ставка и пр), она как концепция и как агрегированный показатель очень важна. Такой вот парадокс: мы не понимаем, как ее считать и не понимаем всех идущих от нее ниточек к другим показателям, но твердо верим, что она важна.
А важна инфляция потому, что это постоянно работающий, безостановочный механизм перераспределения реальных экономических благ как внутри населения в отдельный момент времени, так и между поколениями в разные моменты времени, а также между потреблением конкретного индивида сегодня и его потреблением завтра. Инфляция с одной стороны толкает колесо экономики вперед, втягивая контрагентов в спираль экономической игры, а с другой стороны она ложится налогом на всю систему, однако как и любой налог она ложится неравномерно на разных экономических агентов.
И видится мне, что экономические агенты, которые постоянно думают об инфляции и принимают ее в растет в своих решениях и договоренностях, находятся в более выигрышном положении по сравнению с другими.
Поэтому современные попытки измерить инфляцию и построить теорию инфляции немного напоминают демократию - да, они очень плохие, но ничего лучше у нас пока что нет.