Бизнес циклы и пузыри в экономике США

Ляззат Давлетова, кэн

Часть 1

В целом рынок является результатом действий миллионов индивидов, как бизнесменов так и потребителей, которые руководствуются часто  непознанными, подсознательными мотивами. Хотя экономическая психология как наука существует в около 20 лет, тем не менее трудно сказать, что данный вопрос всем ясен и прост.

Очевидно, что сейчас рынок США проходит через стадию спада.  Анализ экономики страны показывает, что ухудшение положения рынка началось раньше, то есть корни проблем были заложены еще в  период роста и многие из них  лежат в психологии потребителей, инвесторов, менеджеров и политиков, то есть в сознании масс.

В 90 – е годы сложилось убеждение, что наука  может разгадать рыночную магию и с помощью своевременных действий правительства использовать знания в реальной экономической жизни. Инструментами регулирования являются налоги, процентная ставка на кредит,   бюджетное регулирование, законодательство в области инвестиций. Например, как только ситуация на рынке ухудшается правительство снижает процентную ставку по займам банков, что автоматически приводит к росту активности в бизнесе, повышению конкуренции, а следовательно снижению цен и повышению потребления товаров и услуг. Президент Федерального резервного фонда / Federal Reserve Board/ Fed / США Алан  Гринспан своими энергичными мерами  способствовал снижению инфляции. На фоне низкой инфляции и высоких бизнес-инвестиций экономика в 90-е годы «пошла вверх», что соответствует  классическим теориям монетарной  экономики. Дерегуляция в телекоммуникационных отраслях, завышенные ожидания от информационных компьютерных технологий привели к избытку инвестиций в данных отраслях. Пресса, аналитики заговарили о подъеме экономики как о чем- то бесконечном и вечном.

Американское общество было взбудоражено новыми перспективами, которые казалось приведут к появлению «рога изобилия». Ажиотаж был вызван первоначально компаниями, занятыми в области высоких технологий, особенно информационных компьютерных технологий. Появилась идея автоматизировать весь процесс купли-продажи в электронной торговле, далее спецалисты по продажам и маркетингу начали широкую программу по рекламе данной автоматизации, суля огромные прибыли коммерческим компаниям.. Для того, чтобы привлечь больше компаний, они «чуть-чуть» преувеличили прогнозируемое количество продаж через Интернет, заявляя, что едва ли не все население страны скоро будет покупать товары  через электронную почту. Управленческая утопия  быстро распространилась на все общество. Некоторые общественные и политические деятели также поддались эйфории. Руководство компаний вложило миллиарды долларов в создание, использование и продвижение на рынок новых информационных технологий и потирало руки в ожидании гигантских доходов.

С технической точки зрения они были правы, осуществить подобный переворот оказалось возможно, в частности, компания Amazon смогла внедрить автоматизированную систему продаж, резко сократила численность служащих, получила прибыль от внедрения инноваций. Однако остальные компании не получили ожидаемого эффекта, потому что не учли одной «маленькой» детали – психологии потребителей. Оказалось, что американский потребитель еще не дозрел до высокого взлета в век новых технологий, он просто не хотел покупать все в Интернете, а по старинке шел в магазин, чтобы отовариться, желая лично увидеть, померить и потрогать вещь, прежде чем купить ее. Такое поведение было предсказуемым с точки зрения пcихологии масс, поскольку большинство людей консервативны по природе, кроме того некоторые из них рассматривают походы в магазин как возможность общения и встречи с другими людьми.

Однако менеджеры, инвесторы, а вслед за ними все общество видело только то, что хотело видеть, закрывая глаза на здравый смысл. Объем продаж через Интернет в 2001 году составил лишь 0, 91 % от общего объема розничных продаж, то есть почти не изменился за прошедшие пять лет. В итоге страна увидела драматическую картину роста и падения огромного пузыря на рынке: начиная с 1995 года  «пузырь в области высоких технологий»  рос и расширялся, чтобы в с конца 2000 года неожиданно «лопнуть», приведя к большим потерям в экономике страны. Тысячи компаний разорились, их персонал остался без работы, все экономические показатели развития рынка снизились. Многие работники компаний вынуждены переквалифицироваться и искать работу в других отраслях.

В чем причина возникновения пузырей с точки зрения изменения потоков инвестиций международного рынка? После Азиатского финансового кризиса и кризиса, связанного с невыплатой Российского долга ситуация на рынке США обещала быть   критической, в связи с чем Fed продожал поддерживать низкую процентную ставку, чтобы остановить наступающую депрессию. Инвесторы  спешно перебросили  уцелевшие инвестиции из рынков Юго-Восточной Азии на рынки США и Европы. Кризис больно ударил не только по Юго-Восточной Азии, но и  Южной Америке, Центральной Азии и России. Однако как недостаток инвестиций ослабляет экономику так и чрезмерный поток инвестиций может ее дисбалансировать, как это и случилось позже. Действия Fed укрепили веру в неограниченные  возможности регулирования рынка и в какой-то мере усилили эйфорию у населения. Этот фактор, соответственно, способствовал вновь последовавшему спекулятивному буму на рынке.  В связи с этим, значительной критике подверглась политика Fed, которая не смогла остановить иррациональный рост на рынке в прошлом и звучат требования предотвратить новый спады и подъемы, обеспечить стабильность доллара и безопасность инвестиций.

Конечно, произошедшее не снижает важность новых технологий  в экономическом росте, инвестиции продолжают осуществляться, хотя и в меньших объемах, В целом расходы по отраслям информационных технологий составляют 4, 5 % в объеме валового внутреннего продукта США. Число семей, владеющих персональным компьютером, наибольшее в мире и составляет более 50 миллионов, что создает широкую базу для развития отрасли в будущем. Многочисленные лаборатории и иновационные компании США продолжают творить новшества, которые закладывают новую волну экономического роста, взамен затихающей. Сейчас внимание инвесторов привлекают также инновации в отрасли биотехнологии, производства солнечной энергии для населения, новых  видов самолетов, биометрики и наннотехнологиию

Атака террористов 11 сентября 2001 года  также снизила экономические показатели  как со стороны потребления товаров так и покупки акций на рынке. Также произошел обвал на рынке авиаперевозок, поскольку люди боялись путешествовать самолетами. Туризм оказался в глубоком ступоре, несмотря на резкое снижение цен на услуги. Остальные компании, которые обслуживают данные отрасли понесли большие потери также, что отразилось на рынке труда. Некоторые эксперты ожидали, что положение в экономике будет катастрофическим. Вся страна замерла ожидая, когда население вернется в магазины и снова начнет покупать товары, как это было ранее. Телевидение часто представляло  какую – нибудь семью, покупающую товары повседневной необходимости в супермаркете как национальных героев.

В реальности ситуация оказалась не такой тяжелой как ожидалось, большинство отраслей уже оправилось от удара В журнале USA Today опубликована статья The Economics of Terrorism, написанная  Llewellyn D. Howell. По данным, приведенным в статье, снижение доходов американских туркомпаний в процентах составляет за год 11.9, а в мировом масштабе туризм  сократился на  2.6%. Серьезно пострадала отрасль образования, поскольку количество студентов, прибывших на учебу из-за рубежа также сократилось. Авиакомпании США просили помощи от правительства, поскольку находились на грани разорения.

Потери в области безопасности в результате срочных ассигнований конгрессом составили 27 миллиардов. В авиации затраты на безопасность возросли на 13 процентов по сравнению с прошлым годом и будут расти и в будущем. Многие частные компании также вложили миллионы долларов в безопасность, что привело к росту бизнеса, связанного с ее обеспечением. Другая отрасль, которая получила неожиданный выигрыш от террористической атаки – страхование бизнеса. Хотя страховым компаниям  прийдется выплатить 40, 2 миллиарда долларов за урон, понесенный после атаки, но они выигрывают за счет роста цен на страхование коммерческой собственности и рабочей компенсации. Многие компании США увеличили ассигнования на страхование бизнеса  от потерь, которые могут возникнуть от войн, терроризма, других политических и социальных катаклизмов. Такое страхование предоставляется как правительственными страховыми организациями так и частными. Если ранее компании прибегали к такому страхованию только в развивающихся странах, то теперь оно распространяется  и на  развитые страны.

Последней  каплей, переполнившей  терпение американских потребителей и инвесторов стал так называемый «корпоративный скандал» в ряде крупных  компаний страны, когда махинации по подделке бухгалтерских отчетов компаний были  оглашены и стали причиной потерь инвестиций на рынке ценных бумаг.В какой-то мере данный скандал был вызван также лопнувшим пузырем, ведь подделывать отчетность компании хотели, чтобы скрыть падение бизнес -показателей вследствие последовавшего спада.

Правительство внимательно следит за ситуацией, ведь долговременное искажение реальной ситуации может привести к еще большей трагедии, такой например, как Великая Депрессия. После корпоративного скандала стало очевидно, что текущая ситуация может быть гораздо хуже, если население не просто испугается, но потеряет доверие в честность менеджеров компаний, представленных на фондовом рынке.

Падение цен на рынке ценных бумаг после скандала с Enron, World.com. ,Tyco и другими компаниями, а также от проблем в телекоммуникационной отрасли и падения цен на рынке ценных бумаг составило оценочно 7 триллионов долларов по сравнению с пиком в середине 2001 года.. Такой урон даже для экономики США с ее масштабами и ресурсами слишком серьезен. Согласно опросу АВС/ Wall Street Journal  6 из 10 американцев сказали, что они более не доверяют корпорациям  или рыночным брокерам, что они могут дать честную информацию для инвестирования.(Barrons, /September 2, 2002). Миллионы американцев, потерявших вложения в пенсионное обеспечение, извлекли инвестиции с рынка ценных бумаг, предпочитая банковские вложения.

Результатом лопнувшего пузыря в отраслях высоких технологий стал отток средств из рынка ценных бумаг в рынок недвижимости. Это был ответ на нестабильность рынка, он типичен, когда инвесторы хотят обезопасить свои вложения. Текущая волна рефинансирования закладных дала больше возможностей для приобретений и, следовательно, способствовала еще более  росту нового пузыря в области «недвижимости». Дома стали сильно дорожать еще в 2000 году и вскоре стоимость новых домов, рассчитанных на небольшую семью со средним достатком достигла – 600 -800 тысяч долларов. Покупка домов неизбежно сопровождается приобретением мебели, предметов быта  в кредит. Производители автомашин предложили нулевые проценты на продажу новых машин, что привело к росту продаж на рынке автомобилей.

Но новый пузырь в области недвижимости кажется вот-вот лопнет: инфляция, безработица и снижение доходов потребителей оказали негативное влияние , спрос на рынке уже сейчас значительно снизился, он может снизиться драматически в ближайшем будущем. Это может привести к новому витку разорений  компаний, особенно оперирующих в области недвижимости.

Возникает вопрос когда и как ситуация на рынке изменится и начнется новая волна подьема в экономике? Ответ на этот вопрос непрост и требует долгосрочного анализа, охватывающего десятилетия и даже столетия развития экономики и рынка ценных бумаг. Данный анализ будет предметом следующей статьи.

2003 год