Анатомия peer-to-peer кредитования. Овчинка не стоит выделки — слишком большие риски для инвестора и слишком большая ставка для заемщика
Peer-to-peer кредитование - это такое новомодное веяние под эгидой общей идеи устранения посредников, которые по мнению рынка не приносят добавленной стоимости. В общем, неумолимый прогресс. Инноваторство.
Если вкратце, то вместо привычного банка предлагается некая площадка, рынок, который всего лишь берет комиссию за инфраструктуру. Разница между банком и peer-to-peer - как разница между магазином и olx.kz. В теории, у площадки не такие аппетиты, как у продавца, а значит и у peer-to-peer должны быть меньше аппетиты, чем у банков, тем самым позволяя ищущим кредитов привлекать по меньшей ставке, а ищущим инвестиционный доход - размещаться по более высокой по сравнению с депозитами ставке. Идеально же.
Идеально?
Давайте вчитаемся в нарратив, которым peer-to-peer площадка пытается убедить инвесторов сделать выбор в пользу площадки, а не депозита или другого инструмента (взято с их сайта):
- высокая доходность и простота дела
- полностью дистанционное инвестирование
- минимум действий и всего несколько часов в месяц
- создание собственного инвестиционного портфеля
- возможность выбора своего заемщика по СВОИМ критериям
- личный кабинет позволяет эффективно ограничивать возможные убытки
А вот тот нарратив (опять же с сайта), который ставить целью убедить потенциальных заемщиков работать с площадкой:
- только один документ
- без залогов и поручителей
- лёгкая процедура оформления
- быстрое получение заёмных средств
- получение займа при наличии невыплаченного банковского кредита
Достаточно убедительно звучит, правда? Инвестору обещают (но не гарантируют) потенциальный доход до 100% годовых. При этом, площадка все лишь помогает инвестору найти заемщика, но не отвечает за возвратность денег перед инвесторов. Юридически инвестиция принадлежит инвестору напрямую - без участия площадки. Банки же напротив, являются владельцами кредитов и должниками по депозитам - они несут риск. Площадка кредитный риск не несет, т.к. не она является должником перед инвесторами, а сами заемщиков напрямую, поэтому никаких претензий к площадке по невозврату предъявить не получится.
Ну теперь давайте посмотрим на все это с трех точек зрения - инвестора, заемщика и площадки.
Точка зрения первая - Инвестор.
Вот я инвестор и я хочу доход больший, чем депозитный (14%). Я несу деньги в peer-to-peer, который обещает мне, ну например, 40% годовых. В чем разница между двумя инструментами? Вот она:
1) По депозиту перед инвестором отвечает банк. По peer-to-peer инвестиции отвечает сам заемщик-фиц. лицо, кому была выдана инвестиция.
2) Депозит можно досрочно снять в любое время. Peer-to-peer инвестицию досрочно изъять нельзя - жди установленного срока погашения.
3) Депозит в размере до 7 млн. тенге гарантируется казахстанским фондом гарантирования депозитов. Peer-to-peer инвестиция никем не гарантируется.
4) В случае невозврата, площадка может поспособоствовать в администрировании (звонки, напоминания), но, в конечно счете, это задача самого инвестора - выбить деньги с заемщика.
Точка зрения вторая - Заемщик.
Какие варианты есть у заемщиков и чем они отличаются от привлечения средств через peer-to-peer?
1) Во первых, peer-to-peer никогда не даст вам большую сумму, условно, больше 1 миллиона тенге. Потому что выдача маленьких сумм - это часть кредитного риск-менеджмента, ведь одно дело вернуть вместо 100 тыс через пару месяцев 120 тыс, а другое дело - вернуть вместо 10 млн. через пару месяцев 12 млн. То есть, peer-to-peer никогда не даст вам столько денег, чтобы вы могли купить квартиру, машину. Максимум - купите сотку или телевизор, или проведете день рождения в ресторане (но не свадьбу).
2) То есть peer-to-peer - это не конкурент банкам по ипотеке, автокредитованию и вообще любому кредитованию с суммой больше условного 1 млн. тенге.
3) С кем peer-to-peer конкурирует, так это с а) кредитными карточками, б) ломбардами, в) беззалоговым кредитованием, г) микрокредитными организациями, д) кредитами до зарплаты (сервисами про предоставлению payday loans - типа Moneyman, Кредит24 и прочие).
4) Если заемщик хороший (у него хорошая зарплата, чистая кредитная история), то ему совершенно бессмысленно занимать в peer-to-peer под 200% годовых, когда он может занять через кредитную карточку под 25-40% годовых либо через микрокредитную организацию под 30-70% годовых.
5) Если заемщик плохой (нет постоянного дохода, плохая кредитная история), но у него есть залог (украшения, машина, техника), то ему дорога в ломбард (100%-200% годовых), либо если залога нет, то остается только две опции: payday loans либо peer-to-peer (100-300% годовых), однако и там он может получить только небольшую сумму (условно до миллиона).
6) Из вышенаписанного ясно, что peer-to-peer способен привлечь только тех заемщиков, которым откажут банки по выдаче кредитной карты. В общем, та же целевая аудитория, что и у сервисов по выдаче payday loans.
Точка зрения третья - Площадка.
Теперь когда мы определили прямых конкурентов peer-to-peer - сервисы по предоставлению payday loans - попытаемся понять, является ли такая бизнес-модель удачной для самих учредителей peer-to-peer?
1) Структура доходной части у peer-to-peer и у payday loans хоть разная (у peer-to-peer доход это комиссия за организацию займа, у payday loans это процентный доход), но сами клиенты со стороны доходов у них одинаковые: это сотни ненадежных заемщиков, которые привлекли небольшие суммы на короткий срок.
2) Если бы peer-to-peer брали на себя кредитный риск, то стоимость привлечения в 40% и более сделало бы их бизнес-модель нежизнеспособной. Payday loans компании скорее всего привлекают фондирование у банков под 20%-30% годовых и размещают их под 100%-300% - согласитесь, отличная компенсация за кредитный риск.
3) У peer-to-peer площадок я вижу больше операционных расходов, чем у payday loans компаний, т.к. им нужно не только обзванивать заемщиков, но и общаться с инвесторами, а значит больше нагрузка на колл-центр и больше расходов. Одно дело когда у тебя две кредитные линии в двух банках, другое - когда у тебя сотни розничных инвесторов.
4) Что в итоге? Peer-to-peer площадка не так прибыльна для учредителей и несет больше операционных расходов, чем payday loans компании. Ее единственный плюс перед payday loans в том, что требуется меньше собственного капитала для открытия: так как payday loans финансируется в банке, банк скорее всего требует определенный уровень собственного участия, например, если речь идет о фондировании в 1 млрд. тенге, то банк может потребовать с payday loan компании, чтобы ее собственный капитал был не меньше, чем 200 млн. тенге. Как вы понимаете, такой капитал есть не у всех учредителей. В то же время, чтобы открыть peer-to-peer площадку строго говоря никаких требований к капиталу нет, т.к. площадка не берет риск на свой баланс, а является лишь неким информационным посредником и "местом встречи".
Вывод.
Первое время думаю инвесторы смогут что-то "поймать" на площадке, пока на площадке будет некоторое количество хороших заемщиков, которые будут привлекать на peer-to-peer, руководствуясь скорее любопытством и удобством, чем финансовыми соображениями. Однако, как только хорошие заемщики поймут, что peer-to-peer - это такая же обдираловка, как и payday loans и легче просто открыть кредитную карточку, то настанет время того типажа заемщиков, которые в изобилии водились в 2007 году, когда Альянс Банк выдавал кредиты на остановках: люди будут массово в Алмате и Астане открывать платежные карточки на каких-нибудь бомжей, потом через этих бомжей обналичивать займы и потом благополучно уезжать к себе в Шымкент, оставив наедине инвестора и номинального заемщика (бомжа). Как известно, были бы выдачи, а схему придумаем.
В общем, решать конечно вам, но я скорее смотрю на этот peer-to-peer как на диковинку и на нишевой продукт, который однако не сможет конкурировать ни с кем, кроме ломбардов и payday loans контор. Сам я инвестировать в нее не собираюсь, так как мне: 1) претит идея получения 100% годовых на чьей-то нужде в деньгах, 2) нет времени на администрирование такого портфеля, на увещевание незнакомых людей в духе "ну верни мои деньги, ну че ты а", на посещение судов по взысканию долгов. Меня устраивает и 14% по депозиту - зато вместо ночных звонков в площадку или заемщику я буду играть в компьютерные игры и смотреть фильмы.