Все знают о рейтингах крупнейших компаний в мировом масштабе от журнала Forbes (Forbes 100, 200, 1000), газеты Financial Times (FT 500) или делового издания Fortune (Fortune 500). Некоторые слышали о рейтингах топовых российских компаний от Эксперт РА (Эксперт 400), ИД «Коммерсантъ» (журнал «Коммерсант Деньги» 300) или РБК (300 крупнейших компаний России).
Однако немногие задумывались о том, делают ли аналогичные рейтинги в Казахстане. С 2003 года ежегодный список крупнейших компаний Казахстана публикуется в деловом журнале National Business (NB 500), с 2009 года этим стало заниматься представительство российского рейтингового агентства Эксперт РА.
В 2009 году мне посчастливилось стать руководителем проекта NB 500. Это был хороший челендж для меня и вообще отличное время, а вся наша команда отработала на все 100.
Итак, если позволите небольшой экскурс в мой опыт составления рейтингов крупнейших компаний NB 500. Развитие проекта можно разделить на три этапа.
Навигация по Солнцу
Отправным пунктом можно считать 2003 год, когда мы впервые опубликовали рейтинг 100 крупнейших компаний Казахстана. Тогда речь шла только о первом приближении к пониманию, что собой представляет крупный бизнес. Основным источником информации служили данные официальной статистики, а рэнкинг давался без указания реальных (в денежном выражении) финансовых показателей. С позиции текущего вида проекта, рейтинги образца 2003-2006 выглядят очень простыми. Впрочем, даже с учетом закрытости крупнокорпоративного на тот момент сектора и незрелости информационной среды проект имел свою добавленную стоимость.
Внедрение GPS
Качественная трансформация проекта «NB 100» произошла на втором этапе (с 2007 года): была значительно усилена методология составления рейтинга, включены компании финансового сектора, показаны реальные объемы продаж по всем компаниям, оценивалась их информационная прозрачность, улучшилась отраслевая аналитика. Тогда же попытки получить основные финансовые показатели натолкнулись на нежелание владельцев и топ-менеджмента обозначить свое место на карте большого бизнеса. Поэтому часть цифр нам приходилось получать, как первым мореплавателям – с помощью простейших навигационных приборов. Но важнее всего оказалось то, что работа над NB 100 предоставила дополнительную возможность для размышления над понятийно-категориальным аппаратом крупного бизнеса. Тогда мы планировали, что через год-два проект станет площадкой для более системного анализа развития крупных компаний, а значит, и экономики в целом.
Кем кроме КМГ, ENRC, Казахмыс, Тенгизшевройл, КТЖ (и другие сырьевики и монополисты) может гордиться Казахстан?
В 2009 году NB 100 перешел на третий этапа. Изменения ежегодного рейтинга произошли как в части расширения числа компаний до 500 и корректировки методологии, так и в смене фокуса исследования. Перекос казахстанской экономики в сторону сырьевой направленности прямо отражался в рейтингах NB 100 предыдущих лет – ежегодно более трети списка занимали «сырьевики». Однако нам были интересны компании, находящиеся за пределами «нефтяной провинции». Речь идет о так называемых компаниях «новой экономики» – производственных предприятиях, занятых переработкой сырья и выпуском готовой продукции с высокой добавленной стоимостью либо имеющих большой потенциал стать таковыми. В эту категорию входит большинство компаний агропродовольственного сектора, «пищевики» и почти весь обрабатывающий сектор. В рейтинге NB 500 их количество не превышает и 20%, что лишний раз доказывает необходимость принятия гигантских усилий на пути к индустриализации экономики страны.
Что дает нам NB 500?
Во-первых, NB 500 позволяет непосредственно убедиться в крайней неравномерности распределения доходов предприятий – индекс Джини по рейтингу равен 0,78. Дальнейший анализ совокупных отраслевых данных приводит к ожидаемым результатам: лучшую доходность показывает нефтегазовый сектор, представители которого имеют наибольшую (почти половину) контрибуцию в общем объеме реализации. Нисколько не удивил находящийся в глубокой депрессии строительный сектор – доля 116 компаний не превысила 4% общего объема реализации. Скорее статистический интерес представляют средние по рейтингу показатели: продажи=$250 млн.; ROA=5,6%; ROE=11,4%; Profit Margin=-5,6%; Equity-to-Assets Ratio=40,7%. Однако более чем тысячекратный разрыв в объемах продаж между первой и последней компанией NB 500 просто колоссален. К слову, аналогичный показатель по крупнейшим российским компаниям составляет примерно 350.
Смысл показателя индекса Джини заключается в количественном выявлении уровня концентрации доходов в наиболее продвинутой группе по сравнению со средним доходом. Построение данного показателя связано с предпосылкой идеального варианта равномерного распределения доходов, когда каждая группа получает доход пропорционально своей численности. Индекс Джини в данном варианте равен 0, в противоположном варианте – единице
Во-вторых, можно увидеть, насколько открыт казахстанский бизнес. Положительная тенденция компаний к прозрачности, которая наблюдалась три года подряд, в 2009 году сошла на нет. Для некоторой части компаний «приведение в порядок» своей отчетности требовалась лишь для одного: привлечения заемного финансирования. И делалась она, как правило, не регулярно. С 2008 года рынки капитала закрылись для абсолютного большинства заемщиков. Значит, исчезла и потребность в прозрачных консолидированных данных. Можно спрогнозировать дальнейшее развитие этой тенденции. Раскрывая свои финансовые показатели, большинство компаний стремилось показать свои успехи и утвердиться на фоне конкурентов. С падением продаж данный мотивирующий фактор тоже исчерпал себя. Более того, для отдельных компаний проблема возможного рейдерства становится острее, оттого и контакты с внешним миром почти исключены. «Непробиваемыми» остаются филиалы иностранных компаний вследствие внутренних корпоративных политик. Тем не менее, все же существует немногочисленная прослойка компаний – достаточно большая и организованная, чтобы уже не быть в тени и не бояться угроз. По-прежнему велико число крупных и средних компаний, находящихся в абсолютной тени. Запеленговать их проблематично, не говоря уже об адекватной оценке объемов продаж и структуры бизнеса.
В-третьих, становится очевидным, что почти весь крупный и средний казахстанский бизнес имеет холдинговую структуру. Фактически любого фигуранта рейтинга можно отнести если не к открытой группе компаний, то хотя бы скрытно к финансово-промышленной группе. Несмотря на некоторые различия, касающиеся в основном отраслевой принадлежности, казахстанские холдинги имеют схожие структуры портфелей активов. Если речь идет о моноотраслевых группах (холдинг Алиби, Конденсат, Имсталькон, AES и пр.), то как правило они содержат несколько производств, замыкающих в себе единый технологический цикл выпуска продукции; сервисные предприятия, обслуживающие основной бизнес и недвижимость производственного назначения.
Лучшую доходность показывают крупнейшие компании Нефтегазового сектора, далее идут - торговые компании (ритейлеры), телеком-компании, транспортные и IT-компании.
Теперь непосредственно рейтинг. Считаю крайне важным обозначить методику составления рейтинг и какие показатели брались за основу. Здесь более подробная методология
Рейтинг
Остальные участники рейтинга и другие факты о казахстанском бизнесе в следующих записях. А то есть вероятность того, что большой текст оттолкнет вас от чтения.