• 40023
  • 152
  • 45
Нравится блог?
Подписывайтесь!

Справедливое «народное IPO»


Тимур Сакенов

M.A. Political Sciences

06.02.2012

 

В 2012-2013 годах ожидается выход на биржу квазигосударственных компаний KEGOC, KazTransOil , Казатомпром, КазМунайГаз, Air-Astana, Казпочта, Казахтелеком, GSM Kazakhstan-Kcell.

«Народное IPO» должно проводиться через так называемый механизм «сash in» (выпуск дополнительной, новой эмиссии акций), когда средства от размещения новых дополнительных акций среди населения попадают в саму Компанию, выпускающую акции. Категорически недопустим механизм «cash out», когда на продажу для населения выставляется чей-либо пакет акций, а средства собранные на «народном IPO» достаются не самой Компании, а её бывшему акционеру, продающему свой пакет акций населению.

 

Акции государственных компаний должны продаваться на «народном IPO» исключительно по первичной «номинальной стоимости», не «балансовой», и не «рыночной», а именно по «номинальной» стоимости первичного размещения. Обычно у многих компаний «номинальная» стоимость акции составляет 1000 тенге за 1 акцию. Это единственно правильная цена для народного IPO, которая может вовлечь действительно «народные средства» по справедливому механизму.

 

Не должно существовать никаких ограничений по количеству выпускаемых на «народном IPO» акций. В преддверии кризиса размещать необходимо такой объём акций, который физические лица смогут «переварить» и выкупить по «номинальной стоимости» при IPO. Низкая цена акций привлечёт население. Из теневого оборота граждан, с оффшоров вернуться накопления наших состоятельных сограждан, что станет для них своего рода амнистией капиталов, вложенных в акции государственных компаний.

 

В случае, если «номинальную стоимость» акции на «народном IPO» в 1000 тенге за Казтрансойл, Казпочту, и.т.д. состоятельные граждане сочтут сверх привлекательной и пожелают приобрести акции в больших объёмах, не следует ограничивать их принципом «столько-то акций в одни руки». Акций должно быть выпущено столько, сколько смогут осилить все Казахстанцы без ограничений. Если физическое лицо – гражданин РК не боится на открытом рынке приобрести выгодно акции по небольшой «номинальной стоимости», на крупную сумму, то честь ему и хвала.

 

По «номинальной стоимости» за одну акцию при условной цене в 1000 тенге, такие компании как AirAstana, Казатомпром, Казтрансойл, КЕГОК, Казмунайгаз, Казахтелеком или Казпочта с лёгкостью привлекут от населения по $100-300 млн. в каждую компанию. После чего пусть компании приобретают на эти средства новые самолёты, строят заводы, трубопроводы, электростанции, НПЗ, ВОЛСы или почтовые отделения в аулах. Главное что население получит доли в государственных компаниях по действительно справедливой цене, которая объединит государственные и народные интересы.

 

Миноритарные акционеры не должны быть ущемлены в своих правах преимущественной покупки акций от дополнительной эмиссии, поэтому им также как и населению должна быть предложена покупка акций по «номинальной стоимости» акции. При активных, ликвидных торгах на бирже рыночная цена обычно падает после размещения акций по низкой «номинальной стоимости», однако через короткий промежуток времени рыночная стоимость восстанавливается, от эффекта дополнительных инвестиций в развитие компании.

 

В идеале «народное IPO» должно выглядеть следующим образом. Предположим рыночная и балансовая стоимость акции перед IPO составляет условно: 10.000 тенге. Государство уступает населению своё право преимущественной покупки акций при дополнительной эмиссии по цене 1000 тенге за акцию. Рыночная цена акции падает в первые месяцы после IPO до 5.000-8.000 тенге. Участники IPO желающее получить немедленную прибыль продают купленные по 1000 тенге акции за 5000-8000 тенге. Покупателями акций у населения на вторичном рынке по 5000-8000 тенге будут Пенсионные Фонды и заинтересованные Финансово-Промышленные Группы. Через 1-2 года цена акции начинает постепенно подрастать до 12.000-15.000 тенге от эффекта использования привлечённого капитала и инвестиций в развитие.

 

Аргументом против проведения новой дополнительной эмиссии по «номинальной стоимости» акции (по 1000 тенге за 1 акцию) для «народного IPO», представляется падение рыночной стоимости акции Компании на бирже сразу после проведения IPO, в связи со снижением общей балансовой стоимости акции. Также возможна потеря Государством контрольного пакета акций в компании, по причине уступки Государством своего права преимущественной покупки акций в пользу населения.

 

В целом выигрывает большинство участников процесса «народного IPO». (1) Государственные компании получают дополнительный капитал. (2) Население серьёзно зарабатывает на акциях. (3) Финансово-Промышленные Группы вовлекают свои капиталы в компании и получают в них большее участие. (4) Из оффшоров и теневых накоплений возвращаются значительные ресурсы на казахстанский рынок. (5) Рынок ценных бумаг и биржа набирает обороты (6) Пенсионные фонды недорого приобретают качественные государственные активы.

 

Пять условий справедливого «народного IPO»:

 

1)             Размещение дополнительной эмиссии акций компаний с уступкой права преимущественной покупки от Государства в пользу народного IPO – граждан страны.

2)             Размещение акций на IPO по «номинальной стоимости» (в большинстве случаев 1000 тенге за акцию). Размещение не по «рыночной», «балансовой» или другой «расчётной» стоимости, а именно по «номинальной стоимости»!

3)             Размещение акций должно происходить без ограничений объёма покупки, через запрет принципа «ограниченное количество акций в одни руки».

4)             К размещению акций на «народном IPO» должны быть допущены исключительно физические лица - граждане Казахстана.

5)             Организаторами «народного IPO» должны стать все без исключения лицензируемые брокерские компании, банки  и трансфер-агенты Казахстана, включая Народный Банк, Казпочту и др.

Тимур Сакенов iacademy
Magister Artium in Political Sciences (M.A.) University Frankfurt am Main
7 февраля 2012, 13:02
4006

Загрузка...

Комментарии

Как можно продавать акции с рыночной стоимостью в 8 тысяч за номинальную стоимость 1 тысяча? Это же беспредел будет - первую ВСЮ волну скупят те, у кого есть возможность получить короткие, но большие кредиты - вроде миллиард долларов на месяц. Это самизнаетекто, его семья и все те кто рядом. Ну в общем купят политики и крупные бизнесмены со своими банками. Выкупят все и продадут сразу на бирже, даже по цене ниже рыночной в 5 тыс допустим. Это за месяц можно миллиарды заработать.
Также у многих компаний есть и другие акционеры, которые будут не в восторге от таких скидок
А есть какие-нибудь мысли, что надо покупать из предложенных компаний?
Наибольший рост показывают КМГ, КТЖ и Казахтелеком. Только вот надо ли покупать...
а где их можно приобрести конкретно?поеду куплю себе акции!!!
Россияне на этом уже погорели - "в минус" ушли...
Азиопа_2030 приветсвую Вас!
1)Именно это я и предлагаю, пусть проявятся те у кого есть этот миллиард, чем он будет скрыт в оффшорах, лучше поступит в распоряжение нац компании и этим миллиардом уже будет распоряжаться менеджмент Компании.
2) По каждой из этих компаний я буду давать чёткие рекомендации перед IPO, тк глубоко погружён в проблемы рынка акций

Сегодня я анализировал GSM Kazakhstan - KCELL. Акция хорошая но схема вывода неправильная через cash out! те будет продана доля TeliaSonera и самой GSM не достанется никаких народных средств от IPO!!!
Так я говорю, что людям у власти выгодно принять решение продавать по номинальной стоимости. Это миллиарды долларов за неделю. Выбил кредиты под личную ответственность на очень короткий срок, скупил все в первую минуту (пока обычные будут перечислять, ходить, узнавать) - все акций для граждан нет, зато на биржу выплеснутся эти же акции, пусть даже по 80% от рыночной. Все продалось, кредит вернули - деньги в оффшорах так и остались, вся операция сделана на кредитные, выручка с биржи - опять загоняется в оффшоры. Никто свои деньги гонять не будет ради недельной акции, легче на кредитные провернуть - там за месяц максимум 2% капнут. Но проделать это могут только очень большие люди, те кому под слово выдадут миллиарды.
В чем смысл акции? Народ так и остался без ничего, пакеты акций продана в лондоне просто через посредника, который получил всю прибыль.
И государству выгоднее делать кэш аут, раз они хотят избавиться от непрофильных активов и выйти из капитала. Какой им смысл размывать пакеты акций, тем более еще с бешенным дисконтом?
Пока идёт только подготовка логистики.
В 2005-2006 году всё проводилось через отделения Казпочты.

Тогда неплохой рост был, покупал по 30 тыс, скинул по сорок с чем-то (уже немного просели, кризис начинался). И это за полгода.
Есть ли вообще смысл покупать эти акции? Какой рост примерный ожидать? если меньше 10 - то и связываться не надо, если от 10 до 20 - то на свободные деньги, если от 20-30 и выше - то можно и все имущество свое продать и скупить акции.
Акции - долгосрочные инвестиции, часть свободных денег, имхо, можно вложить.
При неограниченной продаже в одни руки, не существует ли риска подставных лиц?
На ГКО похоже ,значит будет тот же сценарий.
Не ведитесь... В России уже это было и ни к чему хорошему не привело. Будет вот что: www.rosbalt.ru
Мне кажется, это лажа. Всего лишь попытка вытащить из народа денег. И я сомневаюсь, что люди что-то реально выиграют. Тем более, что речь идет о долгосрочных инвестициях и фондовом рынке, о котором львиная доля населения вообще никакого представления не имеет. Игры с государством да еще и по его правилам априори ни к чему хорошему не приводят. Основными покупателями, уверен, станут бюджетники, которых заставят приобретать эти бумажки, а вовсе не подпольные миллиардеры - желание амнистировать капиталы представляется мне слабой мотивацией. Особенно с учетом того, что прошлую волну кризиса успешнее пережили те, кто заблаговременно запасся деньгами, продав акции крупного бизнеса, как российский миллиардер Прохоров, например. GSM Казахстан вы зря упомянули - это больше не казахстанская компания, она продана TeliaSonera. Air Astana из списка тоже можно вычеркнуть - едва ли BAE Systems обрадуется распылению своей доли. И еще у меня вопросы. А не будут ли народные акции привилегированными? Где гарантии, что самые высокодоходные подразделения того же Казмунайгаза не отошьются от приватизации? (акции Разведка Добыча Казмунайгаз, насколько я знаю, торгуются в Лондоне отдельно от материнской компании, означает ли это, что купить акцию Казмунайгаза - это не одно и то же, что купить долю в РД КМГ или в Торговом доме КМГ?). А если в силу кризиса упадут спрос и цены на нефть/коммуникационные услуги и т.д. акции КМГ/Казпочта/Кегок подешевеют, люди массово осознают, что потеряли свои деньги - не нюхнет ли республика чего-нибудь похлеще Жанаозеня? Я не очень хорошо разбираюсь в экономике, поэтому прошу простить мне какие-то ошибки и заблуждения
iacademy, а где покупка-продажа акций будет вестись? На KASE?
Не думаете ли вы, что это будет вторая "прихватизация"? По номинальной стоимости (допустим, 1000 тг за акцию) акции скупят бизнесмены, чиновники, приближенные. Затем выдадут их населению (бюджетникам, врачам, учителям) по цене 5000 - 8000 тг.? А может даже и 10 000, после чего стоимость акций начнет снижаться. Получается, что верхи в плюсе, нац. компании, получившие вливания, тоже, а народ, как всегда, останется с носом.
Перед каждым выходом акции на KASE в "народное IPO" я буду в блоге давать своё заключение, рассчитывать справедливую стоимость и рекомендовать сроки и доходность в %! На сегодня я вижу 2 крупные проблемы:

1) Хотят проводить через Cash Out а не Cash In, т.е. акционеры хотят обкэшиться, а сами компании ничего не получат.
2) Акции хотят выводить по "рыночной цене" для населения, у которой нет потенциала роста! Тогда как "номинальная стоимость" - это первичная стоимость по которой акции достаются акционерам - создателям бизнеса! Как вы понимаете, создателями бизнеса Гос. компаний является наш Народ! Поэтому "Народное IPO"
А как же TVM? Продавать сегодня акции по номинальной стоимости значит ущемлять права первичного акционера, т.е. государства (косвенно - народа), следовательно, исходя из вашей схемы, дать возможность, условно, какому-нибудь Тимуру, у которого есть $100+ млн войти в капитал (обсуждалось выше), причем на более выгодных условиях в сравнении с первичным акционером. Основная идея "Народного IPO" - оживление фондового рынка путем увеличения ассортимента инструментов, а не желание раздать компании всем желающим по бросовой цене. Как вы потом объясните основному акционеру Самрука, что его доли в компаниях обесценились благодаря предлагаемой вами "неограниченной эмиссии"?
Абсолютно согласен. Если акции будут продаваться по бросовой цене, то все акции будут выкуплены еще на подходах кланом НАНа, он единственный кто сможет привлечь миллиардов 10 для начала и дать команду притормозить остальных миллиардеров и других участников биржи. Если будет неограниченная эмиссия, то можно спокойно размыть любую долю и захватить компанию по "номинальной" цене. Допустим компания стоит 1 млрд $, акция стоит 10 тысяч, а выкупают ее по тысяче - вложив 100 млн, у вас в руках 50% компании. У которой на счету лежат ваши же 100 млн (cash in). Переводите деньги (якобы долгосрочный контракт) - они проходят пару ТООшек и опять скупаете акции. И так до тех пор пока не размоете полностью других акционеров. Все это может сделать, тот кто сможет быстро войти в руководство и другие процедуры. Это НАН. В итоге за один день - ВСЕ компании будут его, весь кэш направленный на выкуп акций - будет лежать на счетах в его компаниях.
По первому опыту народного IPO зимой 2005-2006 население приобретало акции "Казахтелеком" по 25.000 тенге, спустя полугодие их можно было продать по 45.000-50.000 тенге. Сегодня в дни кризиса они стоят 23.000 тенге.
Сегодня не дни кризиса, к тому же, как уже было сказано разными комментаторами выше, акции для народа - долгосрочные инвестиции, подавляющее большинство населения не будет торговать на регулярной основе. И, между прочим, акции телекома размещались по рыночной цене (30000), не по номинальной, как вы предлагаете.
Zhaka
0
0
получается люди пролетели?
Те, кто пропустил 2-х летний период спекулятивного роста, да. Возможно в течение следующих 2-3 лет акции вырастут в цене (маловероятно, что выше 40 000), но такой рост не покрывает инфляционных потерь. Важно правильно выбрать время входа и выхода.
Karl Liebknecht именно это я и предлагаю! Самрук никогда не пропустит мои предложения - как следствие фондовый рынок останется мёртвым, компании не привлекут капитал, а население не заработает на акциях.
Эти компании не нуждаются в таких капитальных вливаниях, они всегда смогут занять на рынке, у тех же НПФ.
Предложения подхватил Закон.КЗ www.zakon.kz
Karl_Liebknecht возможно вы помните как была проведена приватизация 1992-1995 через "Приватизационные Инвестиционные Купоны". Помните ошибки тех лет? Мы не должны их допускать вновь
Богатые богатеют, бедные - беднеют. Именно это и случится при неограниченной эмиссии и дисконте цен на акции, вы предлагаете то же самое, но в рыночных декорациях.
При таком раскладе лучше в МММ лишние деньги закинуть, а нашим умникам у Мавроди еще учиться и учиться.
Всем обывателем, прежде чем писать какие либо комментрарии советую для начало ознакомится с законодательной базой РК, а именно: 1. Закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг", 2. Закон Республики Казахстан "Об акционерных обществах". Там вы найдете ответы на вопросы, которые вы поднимаете в этом посте.
Механизм осуществления "Народного IPO" там тоже есть?
Можно на Сайране клонариум построить ,туда будут кидать по две тенга.
Их же все равно никто к оплате не принимает ,
а откуда они у меня берутся непонятно.
"Механизмы осуществления" и "Законы о РЦБ" пишем мы с вами, поэтому Фондовый Рынок мёртвый -
это наши ошибки. Поняв ошибки мы можем предложить новые принципы! В чатсности Доп эмиссия без ограничений по номинальной стоимости на КАСЕ!

Идеи подхватили на:
www.forbes.kz www.kursiv.kz www.zakon.kz
Не они подхватили идею, а вы ее пролоббировали. Вы сначала ответьте на критику выше, а затем занимайтесь популяризацией ваших идей.
Критику принимаю, буду дорабатывать
Leiba
0
0
К размещению акций на «народном IPO» должны быть допущены исключительно физические лица - граждане Казахстана.


Основной движущей силой на бирже становятся институционалы
Уважаемый Тимур,

как человек, глубоко погруженный в рынок акций, Вы должны знать, что IPO ДжиЭсЭм Казахстан не есть народное IPO потому, что компания не входит в группу Самрук-Казына и государство (ни прямо, ни косвенно) не участвует в ДжиЭсЭм Казахстан.

Ваша статья и дальнейшие комментарии имеют большое влияние на настроение людей и, как результат, на успех IPO. Поэтому к Вам просьба - внимательно относиться к каждому слову, которые Вы публикуете.

Благодарю за понимание.
Вы правы ! Связь по джиэсэм лишь через обусловленное обязательство вывести 25 минус 1 акция после последней сделки с кт. Цена примерно ясна весь маркеткэп 3 млрд.
при запуске "нородного IPO", какое время будет действоать "номинальная стоимость" акции?
Номинальную стоимость в 1000 тенге на народном IPO не поддерживает Государство,
это лишь моё предложение. Акции будут продавать по рыночной стоимости
А это может сработать. Конечно если государство не пожадничает своей долей в нац компаниях. А контрольный пакет РК не потеряет, если не тупанет ) при размытии. И еще, о каких миноритариях идет речь? Это ведь INITIAL public offering, первичное размещение, кроме государства нет больше действующих акционеров, Казахтелеком следует убрать из этой статьи.

Оставьте свой комментарий

Спасибо за открытие блога в Yvision.kz! Чтобы убедиться в отсутствии спама, все комментарии новых пользователей проходят премодерацию. Соблюдение правил нашей блог-платформы ускорит ваш переход в категорию надежных пользователей, не нуждающихся в премодерации. Обязательно прочтите наши правила по указанной ссылке: Правила

Также можно нажать Ctrl+Enter

Популярные посты

Мысли вслух. Почему казахи перестали общаться с родственниками и ходить в гости?

Мысли вслух. Почему казахи перестали общаться с родственниками и ходить в гости?

Дастархан в те времена был скромен. Не было понятия «сынау» - осуждения кто как живет, какой в доме ремонт и т.д. Пока взрослые обсуждали задержку заработной платы, мы играли в армию, жмурки, строили городки...
socium_kzo
5 дек. 2016 / 15:19
  • 10705
  • 19
Японец о Казахстане: «Ваши девушки уж сильно себе набивают цену...»

Японец о Казахстане: «Ваши девушки уж сильно себе набивают цену...»

"Мужчины должны у вас тут права качать, ибо их процент в вашей численности населения уступает проценту женщин". Я машинально начала уверять, что у нас в стране таковых не имеется...
Sapientia
5 дек. 2016 / 10:52
  • 9092
  • 67
Взгляд со стороны: Назарбаев глазами кыргыза

Взгляд со стороны: Назарбаев глазами кыргыза

В чем уникальность этой личности? В чем его успех или провалы? Эти вопросы требуют глубокой аналитики и исследований. Я же хочу рассказать о Нурсултане Абишевиче глазами рядового кыргыза...
maxes
1 дек. 2016 / 8:05
  • 6009
  • 20
Распил 1 млрд долларов или спасение для Алматы? В 2017-м начнётся строительство БАКАД

Распил 1 млрд долларов или спасение для Алматы? В 2017-м начнётся строительство БАКАД

Конечно, Алматы заслужил эту дорогу. Невзирая на все издержки, которые могут возникнуть. Заслужил и как крупнейший город Казахстана, и как субъект, формирующий своими налогами около четверти всех...
merurg
вчера / 12:35
  • 4860
  • 15
Молчание врачей. Дети ЮКО, заражённые ВИЧ 10-11 лет назад, узнают о диагнозе-приговоре

Молчание врачей. Дети ЮКО, заражённые ВИЧ 10-11 лет назад, узнают о диагнозе-приговоре

Как сообщают новостные издания, в ближайшее время в Южном Казахстане 102 детям в возрасте 11-12 лет сообщат об их страшном диагнозе. Все эти дети были заражены ВИЧ, причём большинство было инфицировано по вине врачей.
openqazaqstan
2 дек. 2016 / 13:57
  • 4421
  • 4
Почему Дональд Трамп назвал Казахстан чудом. Президент подтягивается по географии

Почему Дональд Трамп назвал Казахстан чудом. Президент подтягивается по географии

Трамп и не подозревает, что 16 декабря 1991 Казахстан не создал, а восстановил свою национальную государственность. Иначе бы он упомянул не только 25 лет, а больше чем 550 лет казахской истории.
Stehlikova
2 дек. 2016 / 9:02
  • 5057
  • 88
10 причин, по которым я не смогла работать учителем. Не только в зарплате дело, ребята

10 причин, по которым я не смогла работать учителем. Не только в зарплате дело, ребята

Я почти год проработала в школе, и когда уходила оттуда, была самым счастливым человеком в мире. Тот год, честно говоря, я и сейчас вспоминаю с ужасом.
demonica
6 дек. 2016 / 17:21
  • 4597
  • 76
Мой личный опыт использования Astra Plat: мелочи в моем кармане заметно стало меньше

Мой личный опыт использования Astra Plat: мелочи в моем кармане заметно стало меньше

Давно ждал запуска электронного билетирования в общественном транспорте Астаны. В ноябре 2016 года этот день настал. Мой опыт насчитывает последние 2 недели и мне есть чем поделиться.
iamYerlan
1 дек. 2016 / 15:24
  • 3450
  • 17
После крупной пьяной аварии бизнесмены в Чечне отказались торговать спиртным. В Казахстане едва ли такое возможно

После крупной пьяной аварии бизнесмены в Чечне отказались торговать спиртным. В Казахстане едва ли такое возможно

После тяжкого ДТП по вине пьяного водителя в Чечне закрылись все магазины, торгующие алкоголем. Их владельцы – 14 бизнесменов – добровольно отказались от выданных им лицензий.
openqazaqstan
5 дек. 2016 / 13:09