--- title: "«Зря фонд назвали Национальным». «Будет лучше, если его не станет». Не надо большого ума, чтобы тратить государственные или народные деньги – ну так ума и нет, кто спорит?" description: "Ирина ГАЛКИНА Расходовать с таким безрассудством общее, а, значит, национальное благосостояние – вс..." author: "ZonaKZ" published: "2016-08-10T23:51:50+00:00" modified: "2016-08-10T23:51:50+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/zrya-fond-nazvali-nacionalnym-budet-luchshe-esli-ego-ne-stanet-ne-nado-bolshogo-uma-chtoby-tratit-go-706500" markdown_url: "https://yvision.kz/post/zrya-fond-nazvali-nacionalnym-budet-luchshe-esli-ego-ne-stanet-ne-nado-bolshogo-uma-chtoby-tratit-go-706500/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # «Зря фонд назвали Национальным». «Будет лучше, если его не станет». Не надо большого ума, чтобы тратить государственные или народные деньги – ну так ума и нет, кто спорит? > Ирина ГАЛКИНА Расходовать с таким безрассудством общее, а, значит, национальное благосостояние – вс... Ирина ГАЛКИНА Расходовать с таким безрассудством общее, а, значит, национальное благосостояние – все равно, что отдать все бразды управления в своем доме горничной. Квазигосударственный сектор все чаще этим грешит – он просто не знает, как стать жизнеспособным «*У вас дома Ferrari. Вы идете по улице и видите красивую красную машину с блондинкой за рулем. Бац! Узнаете в Ferrari свою машину, а в блондинке - Вашу роскошную горничную, которая катает по городу своего мужа - садовника, а тот сидит в вашей машине пьяный, размахивает секатором и пьет из бутылки скорее всего ваш любимый швейцарский виски Williams. А вы думали, что на Ferrari будете кататься в отпуске. Отпуск отменяется. Как и пенсия. Есть Ferrari? Катайтесь хоть каждый день. Просто аккуратно. Не давайте ключей от машины блондинке-горничной!*», - лучшего сравнения, чем привел Расул Рысмамбетов, финансовый аналитик и консультант, и не надо. Речь – о выпуске облигаций местными исполнительными органами и покупке их за счет Национального фонда. ![«Зря фонд назвали Национальным». «Будет лучше, если его не станет». Не надо большого ума, чтобы тратить государственные или народные деньги – ну так ума и нет, кто спорит?](https://zonakz.net/g/images/2016-08-11-nacfond.jpg) **Каждому акиму – по серьге** На сайте Казахстанской фондовой биржи на этой неделе аншлаг акиматов разных областей и весей. Сначала они дружно объявили о специализированных торгах по размещению облигаций, затем последовала информация о том, что бумаги – все до единой, успешно размещены акиматами: Западно-Казахстанской области – 1,6 млн. облигаций, Мангистауской – 2,6 млн., Жамбылской – 3 млн., Кзылординской – 994,2 тыс. etc. В общем, на KASE отметятся все, прецедент создан. Эти долговые обязательства акиматы размещают, чтобы затем профинансировать строительство жилья. Причем, спрос на данные облигации определяется отнюдь не рынком – институциональных инвесторов на фондовой площадке практически нет, он обеспечивается… национальным управляющим холдингом (НУХ) «Байтерек». Именно НУХ, созданный три года назад, получил карт-бланш от правительства в плане «поддержки устойчивого развития экономики страны посредством оказания финансовой поддержки приоритетным секторам экономики». В рамках этого стратегического направления и было определено, что нужно строить жилье в регионах. Так родилась идея выпуска муниципальных долговых обязательств. Денег у самого холдинга, понятно, нет, у бюджета с финансовыми ресурсами стало туго. Поэтому было решено привлечь средства Национального фонда – направо-налево использовать национальную копилку непозволительно, поэтому нужно было обосновать приоритет в виде решения жилищных проблем казахстанцев. Схема создана железобетонная: и НУХ при деле, и регионы получают средства для изображения бурной деятельности в приоритетном направлении. Было определено, что программа финансирования регионов через размещение муниципальных облигаций будет действовать в 2016-2017 годах, «Байтерек» выкупит облигации акиматов на 67 млрд. тенге, на которые в регионах будет построено 442,5 тыс. кв. м жилья. Кто и как определял потребность в финансировании конкретных областей страны – вопрос. Каких-либо инструментов для этого нет – по крайней мере, расчеты и обоснования всегда остаются за кадром. В Казахстане вообще с долгосрочным планированием и строго экономическими расчетами все плохо. Вероятно, запрашивались данные из акиматов. Те прикинули на глазок, сколько они могут освоить денег (с освоением средств, выделенных на конкретные проекты, в регионах всегда проблемы – наверное, отсюда берут свое начало приписки, хищения, нецелевое использование и пр.), НУХ сделал свою поправку, накинул еще 20-30%, чтобы облигационная программа не смотрелась куце, и расписал все в деталях: такая-то область выпустит столько-то бумаг, получит столько-то миллиардов. Думаю, что областные акиматы не в восторге от новой инициативы НУХ. Но они – простые исполнители, и нужно взять под козырек. Именно поэтому они ведут себя мирно, и, в отсутствие экономических расчетов, не говорят о том, что слишком много денег выделено – такого высокого спроса на жилье в регионе нет, или, напротив, не требуют, чтобы им выделили дополнительные инвестиции, не бьются за каждую тысячу тенге, потому что привлекут через облигации слишком мало. Когда нет битвы за капитал – это, по крайней мере, странно. Но говорит о многом: рыночные реалии не учтены, торжествует функционерский подход. А, значит, в плане освоения полученных средств обязательно будут сбои. Мы уже не говорим о том, сколько усилий и средств потребовалось для того, чтобы запустить этот проект: выпуски облигаций не происходят сами по себе, без участия целого штата специалистов. А то, что акиматы дружно пошли на биржу, свидетельствует именно о централизованной работе по выпуску долговых обязательств и колоссальной предварительной работе. Но самое смешное в том, что теперь хронически дотационные регионы (а их большинство) – имеют теперь свои долговые обязательства! **О фонде, пенделях и креативе** Судьба Национального фонда плачевна. Азамат Джолдасбеков, экс-глава KASE на своей личной странице в Facebook написал про качество управления Национальным фондом: «*Инвестировать в инструменты, доходность которых многократно ниже инфляции? Легко. Инвестировать в инструменты, перспективы погашения которых туманны и зыбки? Тоже легко.* *Зря фонд называют Национальным. Это уже какой-то благотворительный фонд получается. Да и в закон зря нормы про Национальный фонд включили. Всё равно эти нормы не соблюдаются*». Речь о том, что размещение облигаций состоялось всего под 0,15% (!) годовых. Это ничтожно мало. Но этим НУХ обеспечивает минимальную прибыль для себя, а, значит, ура, можно получить бонусы в конце года, и дает шанс заработать местным исполнительным органам. Другие соображения в расчет не берутся. Расул Рысмамбетов проводит свои арифметические действия: если размещать средства Национального фонда не в облигации регионов, а в депозиты казахстанских банков, то разница в доходности исчисляется десятками раз. Неужели спонсирование акиматов и поддержка «приоритетных» отраслей с сомнительными перспективами куда важнее сохранения и преумножения национальных сбережений? Финансовый аналитик Бота Жуманова тоже посвятила один из своих постов в социальной сети Нацфонду: «*Одна из главных тем - судьба Национального фонда (куда идут сверхдоходы от нефти), о его непрозрачности. Сама история его происхождения не вызывает у меня особого оптимизма. Возможно, я выскажу непопулярное мнение, но мне кажется, что всем будет лучше, если он закончится, когда придет время, когда там не окажется денег. И это будет болезненным, сильным пенделем под наш зад. И ребятам, которые взяли на себя ответственность "быть государством", придется стать более креативными, чтобы сохранить свои места. Декорации спадут*». Спонсировать за госсчет не так сложно. Считается, что доступные для государственных институтов деньги (сегодня это бюджет, Национальный фонд, активы ЕНПФ) не обязаны быть рентабельной инвестицией – достаточно лишь вернуть номинал. Вернуть – в лучшем случае. Но любой актив должен приносить доход, если мы строим рыночную экономику. Разве не так? Об эффективности вложений народных денег в нашей стране говорить не принято – эта тема не обсуждается ни на одном из властных уровней. В плане создания разных госпрограмм правительство и нацхолдинги – мастера. Они быстро научились оперировать нужными словесными формами, чтобы внушить уважение и доверие. Только последнее качество у народа Казахстана исчезает быстро. Потому что квинтэссенции в этой цепи – положительного результата – как не было, так и нет. *** *© ZONAkz, 2016г. Перепечатка запрещена. Допускается только гиперссылка на материал.* --- Source: [https://yvision.kz/post/zrya-fond-nazvali-nacionalnym-budet-luchshe-esli-ego-ne-stanet-ne-nado-bolshogo-uma-chtoby-tratit-go-706500](https://yvision.kz/post/zrya-fond-nazvali-nacionalnym-budet-luchshe-esli-ego-ne-stanet-ne-nado-bolshogo-uma-chtoby-tratit-go-706500)