---
title: "Вызовет ли ESG повестка и эмбарго российский нефти глобальную стагфляцию?"
description: "Рыночная экономика - это в целом самобалансирующая система. Высокие цены на товар увеличивают прибыл..."
author: "convoluted"
published: "2022-06-11T18:02:49+00:00"
modified: "2022-06-11T20:47:44+00:00"
locale: "ru"
canonical_url: "https://yvision.kz/post/vyzovet-li-esg-povestka-i-embargo-rossiyskiy-nefti-globalnuyu-stagflyaciyu-968915"
markdown_url: "https://yvision.kz/post/vyzovet-li-esg-povestka-i-embargo-rossiyskiy-nefti-globalnuyu-stagflyaciyu-968915/markdown"
site_name: "Yvision.kz"
---

# Вызовет ли ESG повестка и эмбарго российский нефти глобальную стагфляцию?

> Рыночная экономика - это в целом самобалансирующая система. Высокие цены на товар увеличивают прибыл...

Рыночная экономика - это в целом самобалансирующая система. Высокие цены на товар увеличивают прибыль и стимулируют инвестиции в производство этого товара, что в итоге снижает цену.

В краткосрочной перспективе ВВП растет от потребления, однако в долгосрочной - от инвестиций, которые создают мощности для удовлетворения потребления.

Звучит легко и просто, но на практике мало кто знает, каким будет структура потребления, потому что это динамическая штука. Нельзя аналитическими формулами максимизировать за потребителя полезность его потребительской корзины, во-первых потому что полезность штука отчасти субъективная, а во-вторых потому что слишком много нестабильных переменных: полезность отдельных товаров, их цены, бюджеты потребителей и прочее.

Поэтому тренды в спросе и эластичность спроса обычно просто измеряется по историческим данным. Например бензин - достаточно неэластичный товар, рост цены не сильно сказывается на объемах потребления, по крайней мере в США.

![Вызовет ли ESG повестка и эмбарго российский нефти глобальную стагфляцию?](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/fcf5d8cd960a55c53d2d087f873824.jpg)

Даже нынешний рекорд в 5 долларов за галлон бензина пока что не развернул потребительские привычки.

Напомню как мы пришли к цене 120 долларов за баррель в середине 2022 года. Где-то начиная с 2015 года капитальные затраты производителей сырья, включая нефть, начали снижаться на том что по общему консенсусу сырьевой суперцикл закончился в 2014 году.

![Вызовет ли ESG повестка и эмбарго российский нефти глобальную стагфляцию?](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/425b3a623063cbb1fe44d05739df5e.jpg)

К этому добавился шок потребления в марте-апреле 2020 года из-за массовых локдаунов в честь пандемии ковида. Тогда мировое потребление нефти упало с 98 млн. баррелей в сутки до 82 млн. баррелей в сутки буквально за два месяца, а цена показала ниже 20 долларов за баррель.

![Вызовет ли ESG повестка и эмбарго российский нефти глобальную стагфляцию?](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/3f97c9f1b4aea94c37ea69a65de290.png)

Производство нефти, понятно, не может скакать туда-сюда так же шустро вслед за спросом. Нужно время, чтобы расконсервировать закрытые нерентабельные месторождения, нужны инвестиции (которых не было), чтобы нарастить производство, в том числе пробурить новые скважины чтобы компенсировать падение дебета старых скважин.

Добило всю эту историю с дешевой нефтью в 2015-2020 эмбарго российской нефти в 2022 году из-за войны с Украиной. Понятно, что часть своей нефти, которая шла в Европу, РФ перенаправит на азиатские рынки, но она вряд ли сможет перенаправить всю нефть, для этого нужна соответствующая транспортная инфраструктура, которой нет. Ту нефть, которую она не сможет перенаправить, придется консервировать, а речь идет о Сибири. Потом, чтобы восстановить эти мощности, когда (и если) эмбарго будет снято, опять потребуется время и инвестиции.

И тут стоит вернуться к ESG. Сейчас крупные управляющие активами - BlackRock, Fidelity, Vanguard - крайне неохотно инвестирует в акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний. Так же и крупные банки если и не перестали финансировать нефтянку, то перестали наращивать финансирование.

Это политическая и идеологическая повестка.

А потребителю в массе пофигу на ESG повестку, он спокойно продолжает создавать спрос, покупая бензин и летая на самолетах, которым нужен керосин. И получается, что спрос есть, а прибыли нефтяных компаний уже не пойдут на инвестиции в нефтедобычу и нефтепереработку.

Потенциально это может привести к высоким ценам на нефть на несколько лет, ведь опять же, производство нефти не будет поспевать за спросом. Денег никто не дает на производство углеводородов из-за ESG. Нарушен самобалансирующийся механизм рыночной экономики. Это может привести к экономическим последствиям, и мне кажется, приведет. Вопрос тут только в том, будет ли это стагфляция или просто сначала инфляция, а потом рецессия. Впрочем, это в руках центробанков.

---

Source: [https://yvision.kz/post/vyzovet-li-esg-povestka-i-embargo-rossiyskiy-nefti-globalnuyu-stagflyaciyu-968915](https://yvision.kz/post/vyzovet-li-esg-povestka-i-embargo-rossiyskiy-nefti-globalnuyu-stagflyaciyu-968915)