--- title: "УСТРОИТСЯ ИЛИ РАССТРОИТСЯ? Оценка принятой Программы посткризисного развития от Олжаса Худайбергенова и Марата Каирленова" description: "Одними из главных характеристик отечественной экономики являются сильная концентрация, небольшой раз..." author: "national_business" published: "2011-04-21T11:26:19+00:00" modified: "2011-06-09T17:10:35+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/ustroitsya-ili-rasstroitsya-ocenka-prinyatoy-programmy-postkrizisnogo-razvitiya-ot-olzhasa-hudayberg-147083" markdown_url: "https://yvision.kz/post/ustroitsya-ili-rasstroitsya-ocenka-prinyatoy-programmy-postkrizisnogo-razvitiya-ot-olzhasa-hudayberg-147083/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # УСТРОИТСЯ ИЛИ РАССТРОИТСЯ? Оценка принятой Программы посткризисного развития от Олжаса Худайбергенова и Марата Каирленова > Одними из главных характеристик отечественной экономики являются сильная концентрация, небольшой раз... ![УСТРОИТСЯ ИЛИ РАССТРОИТСЯ? Оценка принятой Программы посткризисного развития от Олжаса Худайбергенова и Марата Каирленова](https://storage.yvision.kz/images/user/national_business/4D70TnVsE854W25z6ho8fM6hhddw98.jpg) *Одними из главных характеристик отечественной экономики являются сильная концентрация, небольшой размер и ручной режим управляемая. Принятая Программа посткризисного развития призвана использовать все сильные стороны такого положения вещей. Однако, затягивая дальше устранение проблемы долговой нагрузки, нам уже угрожает следующий кризис.* *Мы попросили дать свою оценку принятой программе и действиям участников процесса экономистов, директора Центра макроэкономических исследований **Олжаса Худайбергенова** и кандидата экономических наук **Марата Каирленова**. Представляем вниманию читателей интервью с экспертами.* **Олжас Худайбергенов, директор Центра макроэкономических исследований** > **– Олжас, Вы традиционно за устранение причин возникающих проблем, а принятая правительством Программа посткризисного развития носит характер устранения последствий. Мы уверены, что нашим читателям ваша оценка программы была бы интересна.** – Программа ориентирована на решение долговых проблем 30-50 потенциально конкурентоспособных предприятий. В качестве мер помощи предлагается списание части долга или его реструктуризация, субсидирование процентной ставки, а также возможность предоставления отсрочек по налоговым платежам или даже самих налоговых преференций. Программа хорошая, только придется подождать 3-5 месяцев, когда завершится этап создания нужных документов, инструкций и т.д. Но на 2011 год уже заложено 8,5 млрд тенге, а в целом сумма помощи на 6-летний срок программы предполагается в пределах 80-150 млрд тенге. Думаю, это программа принесет пользу выбранным предприятиям, позволит сохранить рабочие места, расчистить связанные с этими предприятиями активы банков. > ***– Каких эффектов в финансовом секторе и экономике стоит от нее ожидать в краткосрочном и среднесрочном периодах?*** – Программа в целом будет иметь слабое влияние на экономику и в краткосрочном, и в среднесрочном периоде. Дело в том, что программа ориентирована больше на предприятия обрабатывающего сектора, доля которого в целом незначительна по сравнению с добывающими отраслями. В силу размеров последних любое повышение цен на нефть и иные сырьевые активы резко улучшает обстановку внутри экономики, и наоборот, снижение цен начинает рождать негативные процессы. И программа в обоих случаях просто не имеет возможностей сопротивляться общему тренду, разве что смягчать его. Но сама программа важна как прецедент. Дело в том, что у нас банкротами считают тех, кто закрылся. Но в развитых странах под банкротом подразумевают тех, кто не может платить по долгам, а чтобы их реструктуризировать, надо обратиться в суд, признать себя банкротом, получить защиту от кредиторов и время, в течение которого можно будет улучшить ситуацию в компании. > ***– Сейчас в мировой экономике происходят негативные процессы (валютные войны, долговой кризис ЕС, политическая и социальная нестабильность), которые могут привести к еще одной волне глобального кризиса. Окажутся ли при таком сценарии решения и сам подход, закладываемые в Программе посткризисного развития, состоятельными и как будет развиваться ситуации в данном случае?*** – Программу надо реализовывать в любом случае. Более того, при ухудшении ситуации надо будет расширять ее масштаб. Вообще, я думаю, что надо уже сейчас готовиться к следующей волне кризиса. Дело в том, что в последнее время негативные новости приходят одна за другой. Ирландия за три года так и не смогла оздоровить свой финансовый сектор, и дополнительно к ранее потраченным €44 млрд надо влить еще €26 млрд, при этом все крупные банки будут национализированы. Рейтинговые агентства прошлись по рейтингам Ирландии, Греции и Португалии, не говоря уже о массовых снижениях корпоративных рейтингов банков. Португальская экономика держалась до последнего, и все равно им пришлось обратиться за помощью к ЕС. В США рекордный дефицит бюджета, в прошлом году он составил $1,4 трлн, обещая увеличиться в этом году до $1,6 трлн. Программа количественного смягчения, предполагающая эмиссию денег и их вброс в экономику, обрела второе дыхание, но так и не смогла помочь экономике нарастить кредитование и снизить безработицу, так как длительность поиска новой работы для безработного уже превышает 39 недель (9 месяцев), что является абсолютным историческим рекордом. Эти деньги выливаются на фондовые и товарные рынки, заставляя спекулянтов активизироваться в подталкивании нефти, драгметаллов продовольствия к новым историческим пикам. Этому способствуют и революции в арабских странах, и трагедия в Японии, нарушившая технологический цикл мировой экономики, позволявшей снижать издержки. На фоне таких событий производство испытывает рост издержек, а значит, и снижение прибыли, ради увеличения которой собственники идут на сокращение зарплат и увольнение персонала. Это, в свою очередь, опять бьет по и без того слабому потребительскому спросу. Учитывая, что число противников дальнейшей эмиссии становится все больше, скорее всего, эмиссионная поддержка американской, и соответственно, мировой экономики, прекратится после июня текущего года. После чего возможен сценарий второго полугодия 2008 года. Однако есть вероятность запуска QE3 – третьего этапа эмиссионной поддержки – что, скорее всего, отдалит волну кризиса на срок действий программы. Но тогда возникает риск, что кризис перейдет в инфляционный вариант, что является более худшим сценарием, ибо при этом есть риск остановки платежных систем и падения доверия к денежным эквивалентам. Очевидно, что при негативном сценарии придется создавать новую программу оздоровления, с гораздо большим числом участников. Более того, придется создавать законы и механизмы, которые будут автоматически иметь силу при таких кризисах. Однако же программа оздоровления является больше побочным, частичным решением, поскольку во время второй волны кризиса придется принимать новый антикризисный документ.   ** ![УСТРОИТСЯ ИЛИ РАССТРОИТСЯ? Оценка принятой Программы посткризисного развития от Олжаса Худайбергенова и Марата Каирленова](https://storage.yvision.kz/images/user/national_business/065gP8yrly3dlKCn7ig08qaqAthFpO.jpg) Марат Каирленов, кандидат экономических наук *** * > ***– Марат, Вы изучали финансовые кризисы, схожие с тем, который нам пришлось преодолевать. В 2009 году вы моделировали варианты развития кризиса и активно участвовали в проработке антикризисных мер. Сейчас, когда Программа посткризисного развития уже принята, из-за непроработанности процедурных вопросов затягивается ее реализация. По разным оценкам, это может занять от трех до шести месяцев. Какие основные моменты, замедляющие процесс, вы бы отметили?*** – Самое главное при реструктуризации обязательств, а именно об этом идет речь в данной программе, –*** ***достичь компромисса. Сейчас позиции сторон все еще достаточно разнятся, но обсуждаются уже предметные, определенные вопросы. Разночтения остаются в целях, сути и механизмах реструктуризации, которые лежат в плоскости доверия и мoral hazard. Другой большой проблемой, на мой взгляд, является малый охват мерами господдержки в рамках программы. Поддержка крупных предприятий, предполагающая реструктуризацию основного долга, включает 30-50 компаний, в то время как реструктуризация требуется половине крупных и средних предприятий несырьевого сектора. Это происходит из-за пробелов в критериях и процедурах отбора потенциальных участников программы. Очевидно, что формальный подход госорганов не учитывает неформальную структуру отечественного бизнеса, которая фактически повсеместно является холдинговой. Также есть спорные формулировки в самом программном документе. Например, касательно такого инструмента, как субсидирование процентной ставки. Согласно утвержденной программе, конечная ставка с учетом субсидирования для заемщиков должна быть не ниже 7%. Если прибавить 7%, которые субсидируются из бюджета, получается 14% для банков. С учетом того, что стоимость фондирования по основной части привлеченных средств еще действует и находится в районе 8%. Получается, что банк получает 6% маржи и при этом снимает с себя риски. Можно было сделать обязательным другой расклад: банки опускают стоимость кредитования до 13%, 7% – от государства и тогда 5-6% – для заемщиков. Таким образом, нижнюю ставку вообще нет нужды обговаривать. Если банк видит проект, который рентабелен при 5% годовых, он готов и способен обслуживать такой уровень вознаграждения, заемщик не отсекается по определению. 7%+7% – это очень высокие ставки, в то время как ставки по депозитам очень маленькие. Поэтому тут можно и нужно поменять формулировку на «не более 7%», а не «не менее 7%». > ***– Сегодня большинство аналитиков стараются понять, когда же начнется вторая волна мирового кризиса. Как Вы считаете, к каким последствиям она может привести и как скажется на результатах реализации Программы посткризисного развития?*** – Банковский кризис у нас продолжается до сих пор, и если будет еще одна волна, в финансовом секторе ляжет какое-то число банков, но платежную систему так или иначе уберегут и никаких изменений не будет. Просто наши БВУ из категории зомби-банков перейдут в категорию просто зомби. Худший вариант – это валютный кризис, наш бизнес будет просто умирать. Мы сильно зависимы от мировой конъюнктуры на сырьевых рынках, а она сейчас крайне неустойчива. Посмотрите, сейчас нефть подорожала до $123, и если это очередное ралли с ростом цен до $140-150, то все снова рухнет и с этим падением этот кризис у нас и произойдет. Тенге придется опять девальвировать. > ***– Но ведь падение цен на нефть было не таким глубоким и не таким продолжительным. Может быть, в этот раз Центральный банк не прибегнет к девальвации, золотовалютные запасы ведь продолжают расти?*** – Девальвацию все равно будут проводить, если взять периоды падения цен на нефть (1999, 2009), Национальный банк каждый раз проводил девальвацию. С одной стороны, в последние годы расходы государства (социальные, пенсионные выплаты и т.д.), осуществляемые в тенге, значительно выросли, но с другой, чтобы выполнить эти обязательства, необходимо сохранять налоговую базу, а в Казахстане это, прежде всего, сырьевой сектор, которому удешевление национальной валюты всегда выгодно. Здесь, конечно, все взвесят и проведут девальвацию, чтобы нефтяники и металлурги (экспортеры) продолжали платить налоги. Таким образом, в перспективе через 1-2 года проблема может повториться и девальвация опять сильно ударит по несырьевому бизнесу. А Программа посткризисного развития на текущем этапе даже не учитывает такое развитие ситуации. Тем не менее, оживлять несырьевой сектор все же надо. > ***– Иными словами системные проблемы остаются, и данная программа не спасет в случае новой волны кризиса?*** – Важно структурно модернизировать финансовую систему, и в этой плоскости, в рамках данной программы, можно было бы ввести требования, чтобы участники программы оздоровления раскрывали структуру холдингов и качество активов и, в конечном счете, в течение 3-4 лет выходили на IPO. Это надо закладывать, иначе системного эффекта никакого не будет, только краткосрочный. У нас никто, даже власть, не знает пула бизнесменов, с которыми можно системно работать и развивать несырьевую часть экономики. Сколько у нас реальных, адекватных и прогрессивных предпринимателей, кто реально управляет активами? В целом эффективность принимаемой программы для несырьевого бизнеса может быть ниже, чем для банков, если в результате предприятие не сможет привлекать финансирование. Структурно финансовая система остается прежней, но при этом ее потенциал сокращается. В результате реализации этой программы будут очищены балансы банков и временно улучшена ликвидность предприятий. Однако цели программы – переход к реальным стратегиям роста в бизнесе – вряд ли будут достигнуты. © National Business №83 (2011) --- Source: [https://yvision.kz/post/ustroitsya-ili-rasstroitsya-ocenka-prinyatoy-programmy-postkrizisnogo-razvitiya-ot-olzhasa-hudayberg-147083](https://yvision.kz/post/ustroitsya-ili-rasstroitsya-ocenka-prinyatoy-programmy-postkrizisnogo-razvitiya-ot-olzhasa-hudayberg-147083)