--- title: "О бедном тенге замолвите слово" description: "Удивительно, но несмотря на бурные дискуссии о том, нужно ли девальвировать тенге или нет, я не встр..." author: "convoluted" published: "2015-02-12T04:39:44+00:00" modified: "2015-02-12T04:59:19+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/o-bednom-tenge-zamolvite-slovo-469470" markdown_url: "https://yvision.kz/post/o-bednom-tenge-zamolvite-slovo-469470/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # О бедном тенге замолвите слово > Удивительно, но несмотря на бурные дискуссии о том, нужно ли девальвировать тенге или нет, я не встр... Удивительно, но несмотря на бурные дискуссии о том, нужно ли девальвировать тенге или нет, я не встречал сколь-нибудь обширного сравнительного анализа или попыток использовать хотя бы простейшие экономические формулы, которые бы обосновывали тот или иной равновесный курс, кроме формулы, содержащей обратную зависимость курса от цены на нефть. Для интереса я проанализировал изменения курса и данные об инфляции 10 стран: Казахстана, России, Бразилии, Китая, Мексики, Индии, Индонезии, Нигерии, Турции и Южной Африки. Я выбрал именно крупные развивающиеся страны, входящие в БРИКС, МИНТ, потому что Казахстан похож именно на них. Также я разделил страны, в которых доля экспорта минерального сырья больше 25% и в который меньше. В первый группу вошли Казахстан, Россия, Бразилия, Индонезия, Нигерия и Южная Африка, во вторую - Китай, Мексика, Индия и Турция. За базовый год я взял предкризисный 2007. За формулу расчет справедливого курса к $США я взял паритет покупательской способности: R1=R0*(1+CPIother)/(1+CPIusa), то есть (на примере тенге), курс тенге через год (R1) равен: курсу тенге сегодня (R0), помноженному на инфляцию в Казахстане (CPIother) и разделенному на инфляцию в США (CPIusa). Это очень простая и интуитивно понятная формула, которая утверждает, что обменный курс должен отражать динамику покупательской силы валюты относительно других валют, и если эта динамика отрицательная, то и валюта должна слабеть. **США. **Накопленная инфляция за 7 лет: 12%. **Россия.** Накопленная инфляция за 7 лет: 80%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 61%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 24.51. Курс на конец 2014 года: 58.88. Изменение курса составило 140%. Вывод: курс изменился (ослабел) больше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 24.51*(1+61%)=39.4 рубля за $США. **Бразилия.** Накопленная инфляция за 7 лет: 49%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 33%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 1.78. Курс на конец 2014 года: 2.69. Изменение курса составило 51.1%. Вывод: курс изменился (ослабел) больше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 1.78*(1+33%)=2.37 реала за $США. **Китай.** Накопленная инфляция за 7 лет: 20%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 7%. Курс на конец 2007 года: 7.31. Курс на конец 2014 года: 6.23. Изменение курса составило . Вывод: курс изменился (ослабел) меньше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 7.31*(1+7%)=7.82 юаня за $США. **Мексика.** Накопленная инфляция за 7 лет: 34%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 20%. Курс на конец 2007 года: 10.90. Курс на конец 2014 года: 14.72. Изменение курса составило 35%. Вывод: курс изменился (ослабел) больше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 10.90*(1+20%)=13.07 песо за $США. **Индия.** Накопленная инфляция за 7 лет: 89%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)=69%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года:39.33. Курс на конец 2014 года: 63.79. Изменение курса составило 62%. Вывод: курс изменился (ослабел) меньше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 39.33*(1+69%)=66.43 рупии за $США. **Индонезия. **Накопленная инфляция за 7 лет: 53%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 37%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 9393. Курс на конец 2014 года: 12430. Изменение курса составило 32%. Вывод: курс изменился (ослабел) меньше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 9393*(1+37%)=12865 рупии за $США. **Нигерия. **Накопленная инфляция за 7 лет: 111%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 89%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 118.18. Курс на конец 2014 года: 185.05. Изменение курса составило 57%. Вывод: курс изменился (ослабел) меньше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 118.18*(1+89%)=223.25 найры за $США. **Турция.** Накопленная инфляция за 7 лет: 70%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 52%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 1.17. Курс на конец 2014 года: 2.32. Изменение курса составило 98%. Вывод: курс изменился (ослабел) больше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 1.17*(1+52%)=1.78 лиры за $США. **ЮАР.** Накопленная инфляция за 7 лет: 50%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)=34%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 7.03. Курс на конец 2014 года: 11.60. Изменение курса составило 65%. Вывод: курс изменился (ослабел) больше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 7.03*(1+34%)=9.4 ранда за $США. **Казахстан.** Накопленная инфляция за 7 лет: 75%. Поправочный коэффициент (1+CPIother)/(1+CPIusa)= 57%. Курс за 1 доллар на конец 2007 года: 120.64. Курс на конец 2014 года: 182.51. Изменение курса составило 51.3%. Вывод: курс изменился (ослабел) меньше, чем предсказывала модель. Согласно модели курс должен был быть 120.64*(1+57%)=188.9 тенге за $США. **Итог:** 5 валют (тенге, найра, индийская рупия, индонезийская рупия и юань) девальвировали меньше, чем предсказывала модель, а 5 других (рубль, лира, ранд, реал и песо) - больше. Тенге, найра и индонезийская рупия являются валютами сырьевых стран, как и рубль и реал. Какой-то общей динамики среди развивающихся стран нет, каждая ведет свою монетарную и курсовую политику в зависимости от особенностей торгового баланса, политической конъюнктуры и уровня спекулятивных атак. Является ли курс 185 справедливым и защищаемым? Судя по модели, более-менее, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной тенге обречен обесцениваться, если местная инфляция будет превышать инфляцию в США (опять же, согласно модели). --- Source: [https://yvision.kz/post/o-bednom-tenge-zamolvite-slovo-469470](https://yvision.kz/post/o-bednom-tenge-zamolvite-slovo-469470)