---
title: "Медь"
description: "Начну как обычно с сотворения Земли, потом попробую окольными тропиночками добраться до сабжа. Погру..."
author: "convoluted"
published: "2021-10-30T15:50:54+00:00"
modified: "2021-10-30T16:02:34+00:00"
locale: "ru"
canonical_url: "https://yvision.kz/post/med-952911"
markdown_url: "https://yvision.kz/post/med-952911/markdown"
site_name: "Yvision.kz"
---

# Медь

> Начну как обычно с сотворения Земли, потом попробую окольными тропиночками добраться до сабжа. Погру...

Начну как обычно с сотворения Земли, потом попробую окольными тропиночками добраться до сабжа.

Погрузившись в существующие гипотезы относительно equity premium puzzle мне показалось, что одной из причин (среди очень многих прочих) могло бы быть снижение доли труда (labor income) в ВВП, которую мы наблюдаем достаточно давно.

Тут я вспомнил старую (ну как старую, 2019) статью в McKinsey Global Institute как раз причинах роста доля капитала в ВВП, начиная с 2000 года. Речь шла об экономике США. Назвали три основные причины: виток сырьевого суперцикла, ускоренная амортизация капитала и консолидация некоторых секторов бизнеса.

Виток сырьевого суперцикла в начале нулевых резко поднял цены на сырье и соответственно прибыли сырьевых компаний. При этом количество рабочих мест там сократилось, т.к. автоматизация, краны, самосвалы, проходческие машины и все такое прочее. Вот и получилось что вся сверхприбыль досталась капиталу, а не труду.

Ускоренная амортизация капитала это больше учетная фишка: доля нематериальных активов, патентов и оборудования стала выше в структуре долгосрочных активов, а они амортизируются быстрее и из-за этого уменьшается общих доход к распределению между капиталом и трудом. Мне кажется где-то там хитро сидит разница между учетной амортизацией и реальной амортизацией, которую опять же присваивает себе капитал.

Консолидация секторов это про олигополизацию рынков и эффект победителя, типа как в случае с Google. Крупные игроки имеют более сильную переговорную позицию, диктуют цены потребителям и все сверхприбыли опять же в основном достаются капиталу.

Почитав про сырьевой суперцикл мне стало интересно - так ли уж мы зависим от сырья? Стали ли мы больше зависеть? Ведь сырье это initial input, мы не можем запустить маховик производства без сырья, даже если у нас много всего остального: трудовых ресурсов, предпринимательских ресурсов, оборудования, жаждущих и страждущих потребителей. Получается в условиях высокого спроса на конечную продукцию любые проблемы на стороне предложения сырья обязательно приведут к скачку цен, а этим опять же воспользуются капиталисты, владеющие сырьевыми предприятиями.

В качестве наиболее показательного сырья я решил взять медь. Медь - это и урбанизация с многочисленными проводами для электричества, это и оборудование для производства и для потребления (электронная техника), это смартфоны и ноутбуки для работы и удовольствия.

Стали ли мы потреблять больше меди? Ответ - большое и жирное да. Если в 1970 году (50 лет назад) весь мир потреблял где-то 7 млн. тонн в год, то сейчас он потребляет почти 25 млн. тонн в год или в 3.5 раз больше. Это в тоннах, не в долларах.

![Медь](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/d0545ba8f6881b83901415539cfdcd.png)

Потребление на душу населения выросло с 1.9 кг на человека в 1970 до 3.3 кг на человека в 2020 году или в 1.7x раза.

![Медь](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/d1bcb6a64046c781e51fead87e83ef.png)

То есть меди каждый житель Земли стал потреблять заметно больше за последние 50 лет. Оно и понятно: без медь нет электричества, нет связи, нет электроники.

Без связи и электричества нельзя хвастаться новым Айфоном (которого тоже нет без меди) в Инстаграме, а это уже не шутки, а прямое нарушение базовых прав человека.

В связи с тем, что мы только-только вступаем в эру электрокаров (которые потребляют в 4 раза больше меди, чем обычные машины) и следующие 10 лет нужно будет обновить 100 млн единиц автопарка по всему миру, а также в эру возобновляемой энергетики, которые тоже требуют дикого объема меди и других цветных металлов, все выглядит так, что на следующие 20-30 лет потребление меди на душу населения только продолжит рост.

В этой связи весьма вероятно, что, при высоких ценах на сырье, капитал если и не продолжит свое доминирование над наемным трудом, как сейчас, то как минимум с большой вероятностью сохранит достаточно привлекательные позиции. Ну а акции производителей меди и других цветных металлов будут достаточно интересными в долгосрочном горизонте - как минимум для диверсификации и защиты от инфляции.

---

Source: [https://yvision.kz/post/med-952911](https://yvision.kz/post/med-952911)