--- title: "Какие акции мне нравятся и какая у меня инвестиционная стратегия?" description: "Я как-то уже писал свои основные критерии подбора компаний для инвестирования, теперь хочу какие-то ..." author: "convoluted" published: "2020-07-26T16:23:58+00:00" modified: "2020-07-26T16:33:53+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/kakie-akcii-mne-nravyatsya-i-kakaya-u-menya-investicionnaya-strategiya-862253" markdown_url: "https://yvision.kz/post/kakie-akcii-mne-nravyatsya-i-kakaya-u-menya-investicionnaya-strategiya-862253/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # Какие акции мне нравятся и какая у меня инвестиционная стратегия? > Я как-то уже писал свои основные критерии подбора компаний для инвестирования, теперь хочу какие-то ... Я как-то уже писал свои основные критерии подбора компаний для инвестирования, теперь хочу какие-то вещи повторить, а какие-то новые аспекты высветить на первый план. Почему я инвестирую в целом, я тоже уже писал - инфляция, хедж от казахстанской экономики, доходность. Остановимся на третьем аспекте. Какая у меня целевая доходность? У меня два критерия: 1) Первое. Так как путем концентрации я беру больше риска, значит мой портфель должен приносить больше дохода, чем широкий индекс - иначе смысл? То есть, я ставлю цель обогнать по доходности свой бенчмарк - в данном случае это Nasdaq Composite - индекс технологических компаний. 2) Второе. В абсолютном выражении я целюсь на 15%-20% в год в долларах. С одной стороны это больше, чем фондовый рынок в среднем показал за 70 лет - там где-то около 11% если я не ошибаюсь. С другой стороны, это не заоблачная доходность - Баффетт 50 лет подряд инвестирует под 20%, а на каком-то промежутке в 20 лет у него вообще было под 30% годовых в год. Вот, таким образом, чтобы такой доходности достичь, я вынужден брать больше риска, чем рынок в целом. Но брать риск можно по-разному, и я в течение этого года выработал определенные подходы к тому, какой риск для меня комфортен. Во-первых, мне все еще психологически трудно брать бумагу на ее исторических высотах, поэтому для меня комфортнее, когда цена покупки ниже, чем ее исторический пик. При этом, так как я нацелен на компании, которые показывают ежегодный рост выручки более 30%, меня сильно интересует, какой рост компания показывала после того, как прошла исторический пик стоимости. И если компания по моему мнению растет все еще хорошо после своего пика, то у нее хорошие шансы этот самый пик обновить. Например ниже график цены акции компании Square. До моей покупки в августе 2019 года по 66 долларов у нее был исторический пик в сентябре 2018 года в 100 долларов. При этом для меня важно, чтобы этот пик в истории бумаги вообще был - это подтверждает интерес со стороны инвесторов. Бывают скучные бумаги, которые хоть и не падают, но и не растут - на таких хорошо не заработаешь. ![Какие акции мне нравятся и какая у меня инвестиционная стратегия?](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/6d2007782194325b2557bacd25d59c.png) Как я рассуждал в августе 2019 года? Я посмотрел отчетность Square, обнаружил, что у них все еще хороший рост выручки - 49% по 2018 году. Также я почитал новости, понял, что бумага не растет из-за того, что доходность по чистой прибыли не растет так быстро, как на это надеялись инвесторы - но при этом у компании хороший рост бизнеса и хороший запас наличности на балансе. Соответственно, я понимаю, что при сохранении таких же темпов роста выручки в течение года у Square хорошие шансы вернуться на уровни своего исторического максимума. ![Какие акции мне нравятся и какая у меня инвестиционная стратегия?](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/8b73f446e799348b83789444e1154b.png) Во-вторых, я ищу компании, чье качество продукта я сам могу более-менее оценить. Например, я заказывал украшения с онлайн-магазина Etsy и я верю в качество их продукции. Или например я пользуюсь Яндекс.Такси и знаю, что это очень растущий продукт. Поэтому я избегаю биотеха, так как не понимаю его. С другой стороны, мне не надо прямо пользоваться продуктом, чтобы понимать что он качественный - я могу посмотреть отзывы на Ютюбе или в магазине приложений. Главное, чтобы был психологический комфорт и вера в продукт, а также понимание, за счет чего происходит рост - это рынок растет или идет вытеснение конкурентов? Насколько продукт компании лучше продуктов конкурентов? В-третьих, я смотрю на оценку и на перспективы роста, строю на коленке небольшую модель оценки. Данная модель призвана удостоверить не только то, что текущая цена при росте бизнеса привлекательна по отношению к историческому максиму, но что она вообще имеет смысл с точки зрения оценки бизнеса. Пример такой оценки есть в посте про Square. Это я описал механизм подбора бумаг в моменте. А как инвестиционная стратегия выглядит в динамике например нескольких лет? 1) Составляется длинный список потенциально интересных акций - не меньше 25-30 бумаг. 2) Из него выбирается короткий список например из 10 акций. Веса в портфеле распределяются так: более надежным с точки зрения оценки, роста выручки и качества продукта присваивается больший вес, а в более рисковые инвестируется меньше. 3) Для каждой бумаги устанавливает целевая цель в течение какого-то периода, например года. 4) После формирования портфеля начинается работа по подготовке investment pipeline - грубо говоря, возвращаемся в шаг один и начинаем каждый квартал заново искать интересные бумаги, отслеживая их ценовые уровни и финансовые результаты. 5) В зависимости от результатов портфеля раз полгода-год производится ревизия и ребалансировка портфеля - бумаги, которые показали досрочные результаты, можно частично продать (на 50% например) и вырученные средства инвестировать в наилучшие идеи из актуального investment pipeline. Бумаги, которые не оправдали ожиданий, подвергаются анализу - это рынок их недооценивает или они объективно стали хуже? Если первое, то держим, если второе, то при первом удобном случае (локальный пик рынка) сливаем их и меняем на новые перспективные идеи. Я например сейчас вижу целую плеяду новых компаний наподобие Beyond Meat, Peloton, Livongo Health, Datadog и прочих, в общем количестве штук 20-30, из которых штук 5-7 точно стрельнет в следующие 5 лет. В общем и целом мой инвестиционный подход можно резюмировать в следующем высказывании: "Сейчас есть много перспективных небольших компаний, например штук 30, у которых невероятно высокая оценка после их IPO. Они сейчас сильно перегреты. Когда интерес инвесторов к ним остынет они упадут со своих максимумов до оценок, которые будут иметь смысл. В этот момент из эти 30 нужно выбрать те 5-7 компаний, которые с момента падения с исторических максимумов продолжили свой рост, укрепили свои позиции, улучшили свои продукты, и которые я сам лично понимаю в плане качества их продукта и устройства их рынка. У этих компаний есть шанс стать большими через 5-10 лет. Часть их этих компаний досрочно вырастет, а часть не оправдает надежд - эти позиции нужно будет сокращать и заменять на новые наилучшие из доступных. В итоге мы имеем инвестиционный портфель, который с одной стороны несет меньше рисков, чем составленный из всех компаний, которые вышли на IPO, потому что мы не включаем в него провальные компании, с другой стороны он более рисковый и доходный, чем портфель, составленный из blue chips наподобие Гугла или Амазона." Понятное дело, что по мере накопления опыта моя инвестиционная стратегия будет меняться и адаптироваться, но пока что я планирую придерживать именно такого подхода. --- Source: [https://yvision.kz/post/kakie-akcii-mne-nravyatsya-i-kakaya-u-menya-investicionnaya-strategiya-862253](https://yvision.kz/post/kakie-akcii-mne-nravyatsya-i-kakaya-u-menya-investicionnaya-strategiya-862253)