---
title: "июньский макро апдейт"
description: "Что интересненького было на неделе:- ФРС поднял ставку на 75 б.п. до 1.5%-1.75%. Самой вероятной тра..."
author: "convoluted"
published: "2022-06-16T05:52:58+00:00"
modified: "2022-06-16T05:53:43+00:00"
locale: "ru"
canonical_url: "https://yvision.kz/post/iyunskiy-makro-apdeyt-969243"
markdown_url: "https://yvision.kz/post/iyunskiy-makro-apdeyt-969243/markdown"
site_name: "Yvision.kz"
---

# июньский макро апдейт

> Что интересненького было на неделе:- ФРС поднял ставку на 75 б.п. до 1.5%-1.75%. Самой вероятной тра...

Что интересненького было на неделе:
- ФРС поднял ставку на 75 б.п. до 1.5%-1.75%. Самой вероятной траекторией дальнейшего повышения считается еще 75 б.п. в июле и 50 б.п. в сентябре. Terminal rate прайсят под 4% следующим летом.

- ЕЦБ срочно собрался обсуждать распродажу итальянских бондов, точнее рост спреда с германскими, решили придумать механизм поддержки.

- Банк Японии таки намерен защищать доходность 0.25% по десятилетним бондам, идя немного вразрез с общим трендом крупных центробанков на ужесточение монетарной политики.

- IEA выкатили апдейт по рынку нефти, говорят что краткосрочно давление снижается за счет повторных локдаунов в Китае и хорошего производства в США, но долгосрочно ожидания по дефициту нефти нарастают из-за бана Евросоюзом российской нефти (вступает в силу 1 декабря) и проблем с нефтедобычей в Ливии и некоторых других странах.

- Газпром снизил на треть прокачку по Норд Стриму - 1 перед встречей Шольца с Зеленским, создавая так сказать настроение для встречи. Русские недвусмысленно показывают, что если передача тяжелого вооружения будет, они сами на себя наложат газовое эмбарго перед зимой.

- прогноз от Atlanta Fed по росту ВВП во 2 квартале стал 0%. Риски рецессии стали достаточно ощутимыми.

- ставка по 30-летней ипотека в США прыгнула выше 6%.

![июньский макро апдейт](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/6fa01103e83a60a7765c314eaef5e0.jpg)

- спред высокодоходных облигаций возобновил рост, но еще очень далеко до уровней марта 2020

![июньский макро апдейт](https://storage.yvision.kz/images/user/273681/c4b760dacacdd0213429e39530be6d.png)

Резюме:

Мое ощущение, что во втором квартале совокупный спрос в экономике США еще как-то доковыляет на приросте долга на рост или на ноль, а вот в третьем уже просто рухнет под тяжестью ставок. Поэтому, как ФРС добежит до 4% terminal rate в следующем году на фоне рецессии в третьей квартале, мне не совсем ясно. Больше похоже что на то, что он на морально-волевых доползет до 3% в сентябре, а уже с декабря приостановит рост ставки.

При этом рецессия необязательно означает мгновенную смерть инфляции, потому что основная часть инфляции вызвана проблемами на стороне предложения.

О чем щебечет Твиттер?

Team commodities все еще верит, что сырье будет расти даже в технической рецессии из-за ограниченного предложения.

Team gold считает, что рецессия не отменит инфляцию, но ограничит пространство для роста ставки, а значит золото скоро наконец-то вырвется из многолетней консолидации, как только ФРС обозначит пределы ужесточения монетарной политики.

Team treasuries считает, что рецессия все-таки очень быстро убьет инфляцию и трежеря с доходностью 3.3-3.4% - это возможность десятилетия.

Team short equity считает, что они не знают, будет ли стагфляция или рецессия и кто поймает ралли - сырье, золото или трежеря, - но они точно знают, что акции все еще не нашли дно, и поэтому шортят S&P500.

Кто был прав? Узнаем зимой.

---

Source: [https://yvision.kz/post/iyunskiy-makro-apdeyt-969243](https://yvision.kz/post/iyunskiy-makro-apdeyt-969243)