---
title: "ХОТИТЕ КАК В НОРВЕГИИ?"
description: "Норвежский пенсионный фонд традиционно считается эталоном суверенного фонда. На конец 2021 года стои..."
author: "podsmotreno_v_fb"
published: "2022-08-15T18:07:55+00:00"
modified: "2022-08-15T18:07:55+00:00"
locale: "ru"
canonical_url: "https://yvision.kz/post/hotite-kak-v-norvegii-973153"
markdown_url: "https://yvision.kz/post/hotite-kak-v-norvegii-973153/markdown"
site_name: "Yvision.kz"
---

# ХОТИТЕ КАК В НОРВЕГИИ?

> Норвежский пенсионный фонд традиционно считается эталоном суверенного фонда. На конец 2021 года стои...

Норвежский пенсионный фонд традиционно считается эталоном суверенного фонда. На конец 2021 года стоимость его активов превысила 1,4 трлн долл. США. Он также формируется за счет доходов от продажи нефти.

НО:

1) Норвежский фонд управляется институционально обособленной структурой Банка Норвегии (центрального банка страны) – Norges Bank Investment Management (NBIM). Представительства NBIM расположены в Осло, Лондоне, Нью-Йорке, Сингапуре и Шанхае. В организации работают 520 сотрудников из 33 стран мира. В Казахстане Нацфонд управляется самим Нацбанком. Этим занимается Департамент монетарных операций, который помимо Нацфонда еще управляет ЗВР и активами ЕНПФ. Но фактически управление средствами Нацфонда передано внешним управляющим. Какие это компании и управляющие не раскрывается.

2) Норвежский фонд реализует активную стратегию инвестирования. Его активы инвестированы в акции 9000 компаний по всему миру. Недавно фонд приобрел 50%-ую долю в берлинском комплексе коммерческих и жилых зданий Sony Center. В то время как инвестиционная стратегия Нацбанка была сведена к формуле «купил бумагу – пошел пить чай – забыл, что и куда разместил». До 2019 года 80% активов Нацфонда были инвестированы в облигации с очень низкой доходностью. В акции инвестировалось всего 20%. Доходность соответствующая.

3) С 2001 года в Норвегии действует фискальное правило, согласно которому в бюджет может перечисляться сумма нефтяных доходов, не превышающая ожидаемого дохода по инвестиционному портфелю GPFG. Изначально ожидаемый доход по портфелю фонда устанавливался исходя из уровня годовой рентабельности 4%, однако в 2017 году этот показатель был снижен до 3%. В Казахстане c 2014 года Нацфонд активно проедался с 2014 года. Концепция формирования и использования средств Нацфонда 2016 года предполагала снижение размера трансфертов из Нацфонда до 2 трлн. тенге. Но эти параметры постоянно нарушались.

4) Часть активов инвестируется внутри страны. Для этого создан специальный Правительственный пенсионный фонд – Норвегия. Он управляется компанией Folketrygdfondet, имеющей особый юридический статус и находящейся в подчинении Министерства финансов Норвегии. Folketrygdfondet является крупнейшим институциональным инвестором на Фондовой бирже Осло. Согласно действующим регуляторным нормам, 85% активов GPFN должны размещаться внутри Норвегии, а 15% – в граничащих с ней Швеции, Дании и Финляндии.

В Казахстане активы Нацфонда размещались внутри страны только в Самрук-Казына. С 2009 года по 2016 год Самрук-Казына продал Нацфонду облигации на 2,3 трлн тенге со ставкой 0,01%. Эти облигации до сих пор находятся на балансе Нацфонда. Погашение по ним начнется с 2026 года. Учитывая, что облигации в тенге и под нулевые проценты, эти вложениях имеют априори ты ГЛУБОКО ОТРИЦАТЕЛЬНУЮ ДОХОДНОСТЬ. Умышленный ущерб интересам народа Казахстана очевиден. Вопрос в другом — кто несет ответсвенность?!

Источник: Rakhim Oshakbayev

---

Source: [https://yvision.kz/post/hotite-kak-v-norvegii-973153](https://yvision.kz/post/hotite-kak-v-norvegii-973153)