--- title: "FANG Upd 2018" description: "Amazon: У Амазона был потрясающий год. Выручка выросла на 31% до 233 млрд. ДСША, операционная прибыл..." author: "convoluted" published: "2019-02-09T08:47:35+00:00" modified: "2019-02-09T08:47:35+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/fang-upd-2018-825872" markdown_url: "https://yvision.kz/post/fang-upd-2018-825872/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # FANG Upd 2018 > Amazon: У Амазона был потрясающий год. Выручка выросла на 31% до 233 млрд. ДСША, операционная прибыл... Amazon: У Амазона был потрясающий год. Выручка выросла на 31% до 233 млрд. ДСША, операционная прибыль выросла на 202% до 12.4 млрд. ДСША, чистая прибыль выросла на 232% до 10.1 млрд. ДСША, OCF составил 30.7 млрд. ДСША, FCF - 19.4 млрд. ДСША. Несмотря на P/E около 80, Амазон все еще остается одной из самых интересных технологических бумажек. Я очень долго скептически относился к этой акции, но компания продолжает доставлять обещанные ею результаты. Facebook: у Фейсбука был трудный год из-за проблем с безопасностью и privacy. Тем не менее, финансово у компании все хорошо: выручка выросла на 38% до 55 млрд. ДСША, операционная прибыль на 23% до 24.9 млрд. ДСША, чистая прибыль на 39% до 22.1 млрд. ДСША, OCF - 30.3 млрд. ДСША, FCF - 15.4 млрд. ДСША. Метрики прибыльности у Фейсбука лучше, чем у Амазона, однако по денежному потоку компании уже сравнялись, что и обуславливает более высокую оценку Амазона: более быстрый рост свободного денежного потока. Тем не менее, у Фейсбука все еще есть козырь в рукаве в виде монетизации мессенджеров, который должен стрельнуть в 2019-2020 годах. Alphabet: у Гугла был ровный год с приростом выручки на 23.4% до 136.8 млрд. ДСША, стагнацией операционной прибыли на уровне 26.3 млрд. ДСША и ростом чистой прибыли до 30.7 млрд. ДСША (из-за налогов и прочей прибыли), OCF - 47.9 млрд. ДСША и FCF - 19.5 млрд. ДСША. Мы видим, что основной бизнес Гугла замедляется, однако все-таки продолжает рост. По капитализации Гугл стоит как Амазон, но при этом параметры росты у него значительно хуже: то ли Амазон недооценен, то ли Гугл переоценен. При этом, инвесторы любят Гугл за стабильный неплохой рост, а также за портфель перспективных разработок (включая беспилотные автомобили). Судя по тому, что Фейсбук догоняет Гугл по операционной прибыли и FCF, компании должны стоить примерно одинаково, однако инвесторы очень не любят скандалы вокруг Фейсбука. Apple: У Эппла закончился первый квартал (у них финансовый год заканчивается 1 октября), поэтому посмотрим только на их первый квартал. Компания уже достаточно давно стагнирует: выручка слегка просела до 84.3 млрд. ДСША, операционная прибыль - до 23.3 млрд. ДСША, чистая прибыль - до 20.0 млрд. ДСША, OCF - до 26.7 млрд. ДСША, FCF - выросла до 32.5 млрд. ДСША. И это все - за квартал, да., не за год. При этом, это с учетом падения продаж Айфона на 15%! То есть, компания выдержала большой удар, при этом сумев сохранить результаты прошлого года. Фактически, компания уже давно заложница насыщения мирового рынка смартфонов, усиления конкуренции и сужения премиального сегмента. При этом, компании удается потихоньку диверсифицироваться и уходить от зависимости от Айфона. Акцию любят за хорошие дивиденды и байбеки. С учетом стагнации, оценка акции выглядит адекватной. Microsoft: У Майкрософта закончился второй финансовый квартал, поэтому давайте посмотрим на результаты полугодия. За полугодие выручка выросла на 15% до 61.5 млрд. ДСША, операционная прибыль - на 23.3% до 20.2 млрд. ДСША, чистая прибыль - 17.4 млрд. ДСША (большой рост из-за налогов), OCF - 22.5 млрд. ДСША, FCF - 15.4 млрд. ДСША. У компании стабильные результаты и гигантский FCF (для растущей компании), поэтому в данный момент Майкрософт опять самая дорогая компания в мире (скорее всего, ненадолго). Оценка выглядит адекватной, на мой взгляд. До этого компания достаточно долго выглядела недооцененной. Netflix: Нетфликс показал отличный прирост выручки на 35% до 15.8 млрд. ДСША, операционный прибыли на 91% до 1.6 млрд. ДСША, чистой прибыли на 117% до 1.2 млрд. ДСША, FCF - минус 3 млрд. ДСША. P/E у акции на уровне 130. Нетфликс для меня всегда был еще более загадочен, чем Амазон. Результаты Амазона например более впечатляющие на мой взгляд, чем у Нетфликса, однако P/E у Нетфликса почти в два раза выше. Я прекрасно понимаю, что у Нетфликса поляна более свободная, чем у Амазона, однако стриминговый бизнес - это всегда 1) риск пиратства, 2) риск факапа с контентом. При этом мы видим, что FCF у компании отрицательный - ей постоянно приходится вкладываться в создание контента, чтобы привлекать новых зрителей. Я так понимаю, весь смысл в том, что чем больше подписчиков, тем сильнее данные расходы размазываются на одного подписчика. При этом я не считаю, что бизнес-модель, основанная на подписчиках, такая уж стабильная - сегодня я подписчик, а завтра уже нет. Что меня собственно говоря остановит? С Фейсбуком например такое не проканает - просто так с него не уйдешь, там все твои друзья, а хором перейти куда - очень сложно. В общем, с учетом текущих цен на акции, интереснее всего выглядят Амазон и Фейсбук, наименее интересно - Гугл и Нетфликс. Эппл и Майкрософт выглядят как компании с наиболее справедливой оценкой на данный момент. --- Source: [https://yvision.kz/post/fang-upd-2018-825872](https://yvision.kz/post/fang-upd-2018-825872)