--- title: "Дилемма процентных ставок" description: "Игорь КИНДОП Недавно министр национальной экономики РК Куандык Бишимбаев заявил, что хотел бы возвр..." author: "ZonaKZ" published: "2016-10-20T01:37:10+00:00" modified: "2016-10-20T01:37:10+00:00" locale: "ru" canonical_url: "https://yvision.kz/post/dilemma-procentnyh-stavok-719807" markdown_url: "https://yvision.kz/post/dilemma-procentnyh-stavok-719807/markdown" site_name: "Yvision.kz" --- # Дилемма процентных ставок > Игорь КИНДОП Недавно министр национальной экономики РК Куандык Бишимбаев заявил, что хотел бы возвр... Игорь КИНДОП Недавно министр национальной экономики РК Куандык Бишимбаев заявил, что хотел бы возврата процентных ставок по кредитам к однозначным значениям, то есть в пределы до 10% годовых Киль. 18 октября. КазТАГ – Игорь Киндоп. Недавно министр национальной экономики РК Куандык Бишимбаев заявил, что хотел бы возврата процентных ставок по кредитам к однозначным значениям, то есть в пределы до 10% годовых. Помимо прочего он рассказал о том, что перед его ведомством стоит задача выйти на уровень роста экономики в среднем в 5% в год, и других очень интересных вещах. Желание министра удешевить финансирование и оздоровить финансовую систему естественно, однако это не более чем слова, которых говорится слишком много в Казахстане. ![Процентные ставка казахстан](https://zonakz.net/g/images/2016-10-20-procenty-kredity-kazakhstan.jpg) **Процентные ставки и экономический рост** Снижение процентных ставок является очень важным для обеспечения роста экономики, и регулирование процентных ставок является основным методом воздействия Национального банка на экономику. С точки зрения формальной логики министр национальной экономики абсолютно прав. Но с точки зрения экономической политики К.Бишимбаев несколько далек от реальности. Проблема заключается в том, что многие казахстанские предприятия закредитованы. Иногда даже по нескольку раз. Таким образом, единственная причина, по которой они возьмут кредит, станет реструктуризация займов с более высокой процентной ставкой. Но это не улучшает структуру кредита, а лишь переквалифицирует кредит из одного типа в другой. Существующая сегодня практика перепродажи сомнительных кредитов в дочерние организации по управлению этими активами лишь маскирует общую статистику неработающих кредитов в экономике. И хотя на бумаге 8-10% неработающих кредитов для казахстанской банковской системы - это достижение, но на практике в 2015 году мы получили непрозрачную структуру, которая не имеет публичной отчетности. Более того, данная непрозрачная структура классификации активов будет претендовать на получение государственной поддержки в случае какого-либо кризиса. Проблема закредитованности - это серьезная макроэкономическая проблема. Перекредитованные предприятия фактически работают на погашение кредитов и в случае макроэкономических шоков являются источником распространения проблем. Эта ситуация, в принципе, аналогична тому, что произошло в 2007-2008 годах, и называется «внезапная остановка». При прекращении доступа к внешнему кредиту банки начали лихорадочно перекрывать финансирование строительных проектов и продавать активы, связанные с недвижимостью. В результате это привело к крупномасштабным дефолтам на рынке недвижимости и экономическому кризису, который был полностью эндогенным. Всем это известно. Затем банки начали активно развивать потребительское кредитование, что также привело к перекредитованности физических лиц. Теория «внезапных остановок» говорит, что приостановка заемного финансирования приводит к снижению стоимости залогов, экстренным продажам активов и падению цен на них и последующим девальвациям и падениям совокупного выпуска в стране, а также сильному скачку в неработающих активах. В математических моделях такое поведение выстраивается через формирование долларизованной экономики (см. Mendoza, 2005, 2006). Так как кредитный бум предшествовал двум последним девальвациям национальной валюты, то логично задать вопрос правительству, а есть ли у них оценки того, какой эффект перекредитованность бизнеса оказала на углубление последних двух кризисов? На фоне данной подтвержденной практикой теории возникают большие вопросы к тому, почему все ответственные за экономику деятели делают основной акцент на необходимости понижения кредитных ставок и, следовательно, к еще большему увеличению глубины закредитованности экономических агентов. Если К.Бишимбаев планирует выйти на среднегодовые темпы роста в 5% за последующие 5 лет за счет расширения кредитования, то ему было над чем поразмыслить. Все это предполагается сделать на фоне масштабной приватизации и снижения доли участия государства в экономике с 30% до 15%. Приватизация позволит частным лицам распоряжаться экс-государственными предприятиями и имуществом более эффективно и получать прибыль за счет этого. Такие предпосылки вполне себе состоятельны для обеспечения запланированного роста в 5% в год. Если только не одно «но». Планы масштабной приватизации в Казахстане с начала 2000-х годов объявлялись не раз, но ни разу она не была осуществлена. Соответственно, бессмысленно рассчитывать на реализацию приватизационной программы и в этот раз. **Независимость Нацбанка** Затем, с точки зрения стандартной монетарной теории, понижение процентных ставок должно вести либо к повышению инфляции, либо, при ее сдерживании, к расширению колебаний бизнес-цикла. В своем интервью одному из СМИ министр однозначно говорит, что инфляция должна быть взята под контроль. А если не случится приватизации, то министру придется добиваться роста за счет перегрева национальной экономики и расширения колебаний бизнес-цикла. А это значит, что в будущем нас ждет еще более глубокий провал – так как невозможно высоко взлететь и неглубоко упасть. Таким образом, тезис министра К.Бишимбаева о практически двукратном снижении процентных ставок и увеличении экономического роста порождает очень много вопросов о тщательности проработки методов достижения этих целей. Вопрос снижения процентных ставок, вообще говоря, является компетенцией Национального банка. Несколько странно слышать от министра национальной экономики рассуждения и планы, касающиеся другого института экономической политики в Казахстане. И это в очередной раз затрагивает вопрос о том, насколько независимы монетарные власти от принятых политических решений. Независимость Национального банка - это необходимость, если регулятор хочет, чтобы его действия на денежных рынках пользовались доверием. Как уже неоднократно говорилось многими экспертами, казахстанский Национальный банк не является независимым. И в этом заключается основная проблема всех действий в монетарном поле и основная проблема для всей страны. Если Национальный банк привязывает курс тенге к некой комбинации из цены барреля нефти и российского рубля, то таким образом регулятор импортирует инфляцию из России вместе с инфляционной компонентой, заключенной в котировках нефти. На фоне того, что инфляция в России практически всегда была выше, чем в Казахстане, монетарная политика должна быть еще строже, чем была до сих пор. В противном случае средний уровень инфляции будет неизбежно приближаться к таковому уровню в России, так как инфляция, заложенная в обменный курс, будет оказывать эффект через импортируемые товары. Поэтому снижать процентные ставки в 2 раза не является интересной перспективой для Национального банка. Вообще говоря, складывается впечатление, что казахстанские власти не чувствуют себя в состоянии кризиса и не предпринимают никаких тщательно проработанных мер для преодоления этого состояния. Предлагаемые министром меры являются в лучшем случае паллиативными, а то и вовсе направленными на усугубление экономического кризиса. Более того, министр говорит от имени Национального банка, что, вообще говоря, означает, что ему просто нечего сказать. *** *© ZONAkz, 2016г. Перепечатка запрещена. Допускается только гиперссылка на материал.* * * --- Source: [https://yvision.kz/post/dilemma-procentnyh-stavok-719807](https://yvision.kz/post/dilemma-procentnyh-stavok-719807)